为什么轻奢渐渐在年轻人中流行起来了?，轻奢在年轻群体中逐渐过气

时至今日，奢侈品牌依然逃脱不了尴尬的境地。

两大奢侈品集团的联姻成功了。

图片来源:北京时间8月10日晚，蔻驰母公司Tapestry，Inc (TPR美国，)宣布收购迈克高仕母公司卡普里控股有限公司(CPRI。US，以下简称“Capri”)85亿美元，交易预计将于2024年完成。

收购完成后，除了蔻驰、凯特·斯派德和斯图亚特·威茨曼，泰佩思奇集团还将增加原来由卡普里拥有的范思哲、Jimmy Choo和迈克高仕。以上六个品牌在中国都很知名。

中国告诉时代财经，具有全球影响力的六个品牌是高度互补的。合并后，公司全球年销售额超过120亿美元，业务遍及75个国家/地区，过去12个月的总营业利润近20亿美元。

Teppesiqi集团首席财务官兼首席运营官斯科特·罗伊(Scott Roe)表示，合并将立即对Teppesiqi调整后的每股收益产生增值效应，并增强集团股东的回报。这包括在当前运营水平下交易完成后三年内估计超过2亿美元的持续成本协同效应。

“从两个群体的竞争关系到壁垒的消除，都存在协同效应。也有可能在规模上与其他顶级奢侈品集团竞争。”没有机构的独立时尚行业分析师唐告诉，“收购是这两个集团在过去几年的重要行动，他们想通过收购获得更好的发展。但这是一种理想状态。事实上，两个集团过去的收购和整合都没有很好地完成。”

其中，被收购的卡普里集团业绩疲软已经成为不争的事实。2023财年第四财季(截至4月1日)，迈克高仕品牌营收下降10.9%，至9.1亿美元；范思哲销售额下降13%，至2.74亿美元；Jimmy Choo的销售额下降了3.2%，至1.51亿美元。2023财年，卡普里集团净利润下降25%，至6.19亿美元。

作为收购方，截至4月1日的前三个月，Teppesiqi的营收和净利润分别增长了5%和52%。

值得注意的是，该集团的业绩仍然严重依赖蔻驰品牌。Teppesi Qi在2017年以24亿美元收购的Kate spade继续表现不佳，甚至一度拖了集团的后腿。在最近一个财季，kate spade的销售额也下降了1%，至2.97亿美元。相比之下，蔻驰在单个财政季度的收入为11.44亿美元，占该季度集团总收入的75%以上。

两大奢侈品集团以这种独特的方式握手，颇有“互相欣赏”的意味。

唐也直言，“这是非常典型的华尔街式的交易，是‘银行家’的交易。大型投资银行希望从撮合交易中赚钱。在理想情况下，这样的大规模交易可以给太仆寺旗带来更大的营收规模和更高的市值，太仆寺旗管理层的回报和业绩也会更高。”

然而，投资者似乎并不买账。据Seeking Alpha报道，美国东部时间8月10日上午，Teppesiqi股价大幅跳水。截至美国东部时间16:00收盘，Teppesiqi的股价已经从8月9日的收盘价每股41.24美元下跌了近16%，至每股34.67美元。作为被收购方，Capri股价收盘上涨55.74%，至53.9美元/股。

8月10日，时代财经就收购后其品牌业务端的变化以及股价下跌等问题进一步联系了Teppesiqi中国，但截至记者发稿，未收到回复。

唐表示，虽然这次收购出乎所有人的意料，但股价下跌确实在意料之中。一方面，太仆寺旗此前的收购整合能力尚未体现，但此时“吃掉”同样未能整合被收购品牌的卡普瑞，让投资者对集团的业务发展产生担忧；另一方面，此次收购溢价过高，可能给集团带来压力。

资料显示，Teppesiqi对Capri的全现金报价为57美元/股，比Capri集团截至8月9日的过去30天交易量的加权均价高出59%。该交易的企业总价值为85亿美元，相当于过去12个月调整后息税折旧摊销前收益(EBITDA)的9倍，或考虑预期协同效应后的7倍。

根据新闻稿，85亿美元的收购价格预计将通过Tepesky的优先票据、定期贷款和多余现金的组合来支付，部分资金将用于偿还Capri现有的部分未偿债务。这意味着，在此次收购中，泰培思奇不仅要支付卡普里的高额溢价，还要承担其债务。

尽管泰沛思奇表示已从美国银行(N.A .)和摩根士丹利高级基金公司获得80亿美元的全额承诺过桥融资，但唐直言，“由于收购了范思哲等品牌，Capri的债务并不轻松。整合过程通常会涉及裁员等问题，可能看起来很好，但实际上财务成本压力会很大。一旦业绩没跟上，后果可想而知。”

对于一批奢侈品牌来说，此时的消费环境不容乐观。早在两年前，奢侈品时尚博主@ pipiquice的客户经理小芸就曾对时代财经说过，“有钱人不买奢侈品，买奢侈品的人没钱。”时至今日，奢侈品牌依然逃脱不了尴尬的境地。

2017年，爱马仕、LV和古驰等头部奢侈品品牌通过采购、调整产品设计和重新押注中国市场，迅速蚕食了奢侈品二三线梯队的市场份额。伯恩斯坦和意大利奢侈品协会Altagamma发布的最新报告显示，疫情过后，奢侈品行业的走势明显两极分化。富裕消费者更愿意为头部品牌产品买单，中档奢侈品牌面临挑战。一些分析师也直言不讳地告诉时代财经，“人们要么消费最基本的产品，要么消费更保值的高价品牌。”