毕马威业绩，毕马威收入规模

2023年上半年，中国经济同比增长5.5%，其中二季度增速为6.3%，由于去年同期基数较低，增速比一季度提高1.8个百分点。从环比看，二季度GDP增速为0.8%，明显低于一季度的2.2%，国内经济复苏动能放缓。总的来看，随着中国经济回归正常运行轨道，消费潜力逐步释放，服务业继续良好发展，中国经济将保持总体回升态势。但是，经济复苏的内生动力仍然不强，民营企业信心仍有待提高，房地产行业仍处于筑底阶段，青年就业的结构性矛盾进一步凸显，经济复苏的基础有待进一步巩固。同时，外部环境更加复杂严峻，全球经济放缓将制约中国出口增长。未来宏观政策有望加大支持力度，更好地释放内需潜力，支持经济平稳增长。我们预计，随着居民收入的提高、叠加政策的支持以及消费意愿的恢复，消费对经济的拉动作用将继续增强。此外，创新动能持续为经济增长赋能，绿色转型步伐加快将为中国经济发展注入新动力。我们预计2023年中国经济将增长5.5%。

从产量看，上半年规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。受益于去年基数较低，二季度工业生产同比增长4.5%，比一季度加快1.5个百分点。但也要看到，与服务业相比，工业生产的表现仍然较弱，去年的低基数并没有给工业增加值带来较高的增速。企业仍处于去库存阶段，工业利润下滑，叠加出口增速放缓，工业生产仍有压力。展望未来走势，高炉开工率、水泥开工率等高频数据显示，7月产能利用率回升，生产动能有望进一步恢复。

在需求方面，消费对经济的拉动作用继续增强。二季度最终消费支出拉动经济增长5.3个百分点，对经济增长的贡献率为84.5%，与一季度相比继续提高。上半年，社会零售额增速为8.2%，比一季度提高2.4个百分点，尤其是餐饮、旅游等服务性消费回升明显。但从近两年的平均增速来看，一季度为4.5%，二季度为2.8%。二季度消费增长的驱动力有所下降，离疫情前水平还有较大差距。当前消费复苏势头依然温和，居民消费信心有待进一步提振。展望前期，收入增长的恢复将保证下半年消费的稳定增长。随着宏观政策在支持改善性住房需求、新能源汽车和其他大众消费领域的进一步努力，消费有望继续复苏。

投资方面，上半年固定资产投资同比增长3.8%，增速比一季度放缓1.3个百分点。其中，基建和制造业投资继续发挥支撑作用，房地产投资拖累加大。民间投资仍然低迷，上半年同比下降0.2%，连续两个月负增长，反映企业家信心仍然不足，市场投资的内生动力没有得到有效激发。展望前期，在政策的支持下，基建投资将继续保持较快增长，制造业投资也将在高新技术和装备制造业的支持下保持一定的韧性。由于目前房地产销售，房地产投资仍有压力，房地产投资链条前端的土地购置和新开工面积仍在下降，未来一段时间房地产投资仍将低位运行。

出口方面，上半年我国出口同比下降3.2%，降幅比一季度扩大1.7个百分点。今年前4个月，在前期积压订单集中释放和新能源产品优势增强的支撑下，中国出口好于其他主要外向型经济体，也好于市场预期。但5月份以来，随着外需的进一步走弱和叠加基数的增加，出口增速再次转为负增长。从贸易伙伴看，俄罗斯、中亚五国和非洲成为上半年中国外贸的主要增长点。但与欧美等发达经济体的贸易增速延续了去年的下滑趋势，与东盟的外贸增速也转为负增长。欧美终端需求的减弱对中国与东盟的贸易产生了负面影响。展望前期，欧美等发达经济体制造业PMI仍处于收缩区间。短期来看，国际市场需求不足，中国出口增长仍面临较大下行压力。而“新三种”等新能源产业链产品的出口竞争优势具有较高的可持续性，有助于缓解海外需求不足对我国出口的拖累。