回顾2022年和2023年第一季度，鄂股医药上市公司与行业整体走势趋同，但也不乏亮点。
据《21世纪商业先驱报》记者不完全统计，2022年鄂股上市药企总收入约2037.41亿元；除海特生物、ST中珠、塞力医疗外，其他药企均盈利，占80%以上；R&D总投资增加，R&D总额28.62亿元，同比增长21.93%。
2022年和2023年第一季度，a股医药板块整体收入和净利润增速放缓。根据中邮证券的数据，2022年A股医药行业(创新药除外)归属于母公司的净利润同比增长4.03%，较2021年同比下降15.66个百分点。2023年第一季度，受新冠肺炎药品、疫苗、检测产品需求下降等因素影响，医药行业(创新药除外)归属于母亲的净利润同比下降26.98%，增速下降58.11个百分点。
(数据图片)
与行业趋势一致，2023年第一季度，鄂股制药企业归属于母公司的净利润同比增长率下降，平均增长率约为-108.58%。仅九州通、济川制药、马应龙等6家制药企业实现净利润同比增长，各行业净利润增长率分化明显。
目前，湖北共有17家上市公司属于医药生物行业，按申万行业标准划分，17家制药企业可分为化工制药、医药商业、中药、医疗器械、生物制品、医疗服务六个二级行业；化工制剂、原料药、医疗耗材等9个三级行业。
2022年，3家鄂股药企业收入超过100亿元
2022年，九州通、仁福医药、明德生物等17家鄂股药企收入超过100亿元，分别为1404.24亿元、223.38亿元、105.3亿元。
其中，九州通不仅是收入最高的医药企业，也是湖北省上市公司收入最高的企业。根据公司年报，收入增长的主要原因是公司在保持医药分销业务稳步增长17.60%的基础上，实现了总代品牌推广、医药行业自主生产和OEM、医药新零售加盟、三方物流等新兴业务快速增长。
其次是麻醉龙头人福医药，截至5月15日，人福医药总市值413.89亿元，市值居鄂股药企17家。该公司表示，2022年核心医药工商子公司业绩稳步增长，继续实施“核聚焦”战略是收入增长的主要原因。2022年和2023年第一季度，公司收入分别为223.38亿元和62.26亿元，同比增长88.60%、20.08%；资产负债率从2022年底的50.19%降至2023年第一季度末的47.08%。
“新冠肺炎检测概念股”明德生物是湖北上市药企中归母净利润最高的企业。2022年，明德生物归母净利润约42.08亿元，净利润增速也排名第一，高达197.79%。此外，根据金融界上市公司研究所的数据，明德生物在2022年归母净利润增长超过20%、收入超过100亿元的企业名单中排名第二，是唯一一家上榜的湖北企业。
必须提到的是，2022年，湖北省三家上市制药公司亏损。其中，塞里医疗归属于母亲的净利润约为-1.54亿元。年度报告称，由于部分客户，即医院医疗保险支出大，收入规模下降，支付延迟导致公司信用减值损失大，财务费用上升，直接影响净利润。
此外，2022年，由于子公司汉瑞制药生产成本高、资产减值损失、信用减值损失增加等因素，归属于母公司的净利润约为0.14亿元。除医疗外，主营业务还有房地产ST中珠，由于房地产行业受市场影响，资产减值损失较大，归属于母公司的净利润损失约为7.99亿元。
2023年第一季度，各板块净利润分化明显
值得注意的是，2023年第一季度，湖北制药企业所属的6个申万二级行业中，仅中药行业就实现了归属于母公司的净利润正增长，分别是济川制药、马应龙、健民集团等3家公司，同比增长16.44%、36.39%、12.23%。
具体来说，济川药业第一季度业绩稳步增长主要受益于春季流感流行中广泛使用的两种清热解毒产品（蒲地兰）和儿科产品（儿童黑豆翘曲）；马应龙第一季度净利润同比增长主要是处置大佛药业股权获得投资收入；健民集团第一季度净利润增长主要是医药行业销售增长和合资企业健民大鹏投资收入增长。
机构分析了第一季度中药板块利润增长的原因。浙商证券认为，自2018年以来，2023年第一季度中药行业历史负债率达到历史最低点26%，负债减少和运营效率提高为业绩可持续增长奠定了重要基础。中国邮政证券认为，防疫政策优化后，中药消费品需求逐步恢复，2023年初新冠肺炎药品需求爆发。此外，随着中药优惠政策的不断出台，中药将从早期政策支持发展阶段逐步进入发展成果显现阶段。
(21世纪经济报道记者梳理湖北中药板块上市公司2022年及2023年第一季度业绩)
但与中药板块相反，第一季度分为医疗器械板块的四家鄂股药企利润增速均为负。明德生物、奥美医疗、华强科技、华康医疗第一季度归属母公司净利润分别下降94.57%、18.92%、77.25%、88.89%。
医疗器械行业利润增长率的下降直接关系到新冠肺炎相关产品需求的下降。2023年第一季度，明德生物对新冠肺炎核酸试剂和新冠肺炎抗原试剂的需求下降，导致公司库存增加，应收账款增加。2022年减值准备金约10.17亿元。奥美医疗拥有医用外科口罩等防疫产品，还表示，公司2023年第一季度营业收入和利润的下降主要受防疫物资相关收入下降的影响。华强科技表示，由于新冠肺炎后期，与防护服相关的产品量价下跌。
事实上，鄂股药企业在中医药行业和医疗器械行业的表现与整个生物医药行业的趋势是一致的。据中邮证券统计，2023年第一季度，全中药行业归属于母公司的净利润同比增长57.18%；医疗耗材板和体外诊断板同比下降14.64%、90.29%。
机构认为，目前医药生物板块分化明显，经过10年左右的工业经营周期清理，中药板块进入业绩弹性更高的窗口；随着疫情的变化，医疗耗材和体外诊断处于增长波动期。
(21世纪经济报道记者梳理湖北医疗器械上市公司2022年及2023年第一季度业绩)
研发投资高于行业增速
除中药板块和医疗器械板块外，湖北六家制药企业均属于化工制药行业分类。其中，恒迪制药、永安制药、共同制药、广济制药属于原料药板块，仁福制药、汉尚集团属于化工制剂板块。
2022年上半年，原料药板块受上游原料和能源价格上涨影响较大。以广济药业和永安药业为例，广济药业是维生素B2产品的主要供应商。在年报中，广济药业表示，2022年，由于原材料和能源价格的上涨，原材料系列产品的生产成本上升，导致公司80%的饲料级维生素B2销售收入和净利润下降。2022年，广济药业归母净利润约5036.62万元，同比下降54.26%；扣除净利润约2945.37万元，同比下降55.13%。
永安制药公司是世界上最大的牛磺酸制造商，其客户包括可口可乐、雀巢等龙头企业。然而，由于原油价格的上涨，环氧乙烷装置在节约成本的基础上关闭了生产牛磺酸。2022年，公司因环氧乙烷装置停工损失0.33亿元。
鄂股原料药行业的另一个共同特点是加大研发投入。除永安药业研发费用与2022年同期几乎持平外，亨迪药业、共同药业、广济药业研发费用同比增长40%、22.22%、77.78%。
智研咨询指出，原料药毛利低，企业需要寻找新的增长点。一方面，“原料药”＋制剂一体化已成为行业发展的主流趋势。例如，亨迪制药计划投资3.32亿元投资“高端制药国际化项目”；另一方面，企业也在积极进入新领域，此前，永安药业以4000万元的价格收购了潜江富阳化工有限公司持有的潜江中极氢能源发展有限公司60%的股权和跨境氢能。
事实上，不仅原料药行业，主要制药企业也在加大研发力度，寻求创新。例如，健民集团拥有26个新药研发项目和6个健康食品项目，并将培育便通胶囊等第二梯队产品；奥美医疗拥有25项发明专利和210项实用新型专利，深入培育硅泡沫敷料、水胶体敷料等高端医疗敷料领域。
据《21世纪商业先驱报》记者不完全统计，2022年湖北省17家上市制药公司的研发总投资为28.62亿元，同比增长21.93%；2023年一季度研发总投资约6.48亿元，同比增长19.11%。根据金融界上市公司研究所的公开数据，2022年整个生物医药行业的R&D投资同比增长17.56%。从数据表现来看，湖北上市药企的R&D投资高于行业增长率。
正如浙商证券孙健团队分析的那样，医院和创新的恢复有望通过政策和疫情周期构成未来增长的主线。此外，对于制药和生物行业来说，贸易摩擦和新品类价格政策的不确定性也是投资者需要时刻关注的风险。
(文章来源:21世纪经济报道)
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