前哨丨明皜传感冲刺科创板：毛利率低于同行五成采购额涉关联交易

21世纪经济报道记者张子桐上海报道。

近日，抢滩科技创新板的半导体公司苏州祁鸣传感科技股份有限公司(以下简称祁鸣传感)进入询价阶段。

招股书显示，公司本次拟募集资金6.2亿元，其中高性能高可靠性MEMS惯性传感器研发及系统应用项目1.67亿元，R&D中心建设项目1.56亿元，MEMS传感器测试基地建设项目1.36亿元，补充流动资金1.61亿元。

21世纪经济报道记者注意到，公司实际控制人“吴氏父子”还拥有另一家上市公司苏州固戍的实际控制权，两家公司之间存在明显的关联交易。作为一家MEMS制造商，罗明传感器已经将自己的大部分封装和测试业务交给了苏州固科。

此外，祁鸣传感器与纳新威(688052)也有密切关系。SH)，苏州固锝间接持有的上市公司。总体来看，报告期内公司向上述两家公司采购的金额占其自身采购金额的近50%。

《战斗中的父子兵》

明瓦传感前身明瓦股份有限公司成立于2011年9月29日，注册资本1000万元，由苏州固戍、欧感科技、明瑞光电、大卫达-王维共同出资组建。

实际控制人方面，民歌传感的实际控制人为吴念波、吴连戈、大卫-达-王维。其中，吴念波间接控制公司29.60%股份对应的表决权，吴昊间接控制公司4.47%股份对应的表决权；戴维·达-王维间接控制着该公司6.58%股份的投票权。三人合计可控制公司40.65%股份对应的表决权。

值得注意的是，吴念伯和吴朗是父子关系。从履历来看，吴耕2008年从东京大学毕业后，担任日本阿尔派株式会社开拓共同部项目经理。2016年开始在苏州鼓山担任总经理，2020年顺利接任苏州鼓山董事长，吴念波成为苏州鼓山终身名誉董事长。

业绩方面，招股书显示，2020年至2022年(以下简称“报告期”)，公司营业收入分别为8503.51万元、16978.3万元和19789.9万元；归属于母公司所有者的净利润分别为-5040.85万元、-2443.05万元和2798.77万元。扣非后净利润分别为-2112.44万元、1465.80万元、2610.35万元。

明瓦传感2020年、2021年净利润亏损较大，主要是实施股权激励确认高额股份支付费用所致。

招股书显示，2020年至2022年，明瓦传感器综合毛利率分别为18.83%、30.64%、34.24%，低于国内同行业可比公司52.16%、50.39%、52.75%的平均水平。祁鸣传感给出的解释是“产品类型和下游应用领域存在差异”。

此外，祁鸣传感器的R&D费用近年来明显缩水。2020年至2022年，祁鸣传感器的R&D费用分别为3216.55万元、3170.97万元和2233.31万元。过去三年，公司R&D费用率分别为16.64%、9.98%和11.27%，低于2021年和2022年行业平均水平17.15%。对于R&D费用率的降低，公司解释主要原因是2020年公司收入规模较小，R&D费用率较高。2021-2022年，公司营收规模大幅增长，因此研发支出率下降，而研发支出持续增加。

从具体业务来看，公司主要产品包括MEMS加速度计、MEMS压力传感器和传感器模块。报告期内，MEMS加速度计在主营业务收入中的占比分别为93.92%、96.70%和98.70%，可见其产品结构相当单一。

但公司在MEMS领域的市场地位相对较弱，与国际领先企业相比竞争力仍显不足。根据YoleIntelligence的统计，2021年，惯性传感器的市场仍将由国际厂商主导，加速度计、陀螺仪和IMU的前五大厂商均为国际厂商，分别占各自市场的84%、83%和88%。根据Yole Intelligence的统计，2021年，带传感器件的MEMS加速度计全球销量占比仅为2.11%，排名全球第七，市场份额仍远远落后于头部厂商。

购买大量股东代工服务

如上所述，公司与大股东苏州固戍之间存在明显的关联交易。

公开资料显示，苏州固戍的业务领域包括半导体和新能源材料。在半导体领域，苏州固锝主要专注于功率半导体封装与测试、器件与集成电路封装与测试，主要包括整流二极管芯片、硅整流二极管、开关二极管、齐纳二极管、桥堆、光伏旁路模块、无铅集成电路封装产品、小信号功率器件产品、传感器封装，有50多个系列，3000多个品种。

报告期各期公司对苏州鼓山的关联采购分别为2，071.59万元、3，073.94万元和3，327.22万元，分别占各期采购总额的25.41%、20.22%和21.18%。由于苏州顾山是公司的控股股东，双方的交易构成重大关联交易。

针对背后的原因，明瓦传感解释称，由于MEMS传感器的封装测试具有非标准化的特点，公司需要与封装测试代工厂进行深度合作，以满足定制化要求。而国内MEMS行业起步较晚，缺乏专业的国内代工厂提供封装测试全套代工服务。因此，公司在成立初期，借助集团企业的优势，建立了MEMS加速度计的封装测试体系，并与苏州固科紧密合作，向其购买封装测试服务至今。

不仅如此，罗明传感器还与纳新威(688052)密切相关。SH)，苏州固锝间接持有的上市公司。

招股书显示，报告期内，公司原材料之一的ASIC芯片采购自纳芯威，公司选择纳芯威作为该类产品的唯一供应商。购买金额分别为2239.33万元、3452.22万元和4653.65万元，分别占各期购买总额的27.47%、22.71%和29.62%。因此，公司采购ASIC芯片存在依赖单一供应商的风险。

此外，值得一提的是，苏州固戍今年上半年的业绩也录得大幅下滑。

2023年上半年，苏州固戍营业收入17.14亿元，同比增长2.55%，明显低于2022年上半年38.34%的营收增速。归属于上市公司股东的净利润5547.32万元，同比下降60.63%；归属于上市公司股东的扣非后净利润5892.97万元，同比下降55.70%。

翻阅其业务结构可以发现，苏州固戍上半年业绩低迷主要是受半导体领域营收下滑的影响。2023年上半年，苏州固锝半导体领域产品收入4.95亿元，同比下滑27.11%，收入占比从2022年上半年的40.63%下滑至28.88%。半导体领域对应的毛利率为15.14%，较上年同期下降5.72个百分点。

(作者:张子桐编辑:陶莉)

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