直击钢企业绩会，直击贵州茅台业绩会

图片来源:投中创意8月28日，中国太保(601601。SH)召开2023年中期业绩发布会。业绩数据显示，上半年，新会计准则下中国太保营业收入达1755.39亿元，同比增长6.5%；集团归属于母公司的营业利润为215.37亿元，同比增长2.5%；截至6月底，集团内含价值5371.14亿元，比上年末增长3.4%。

在业绩发布会上，在谈到如何看待未来市场和行业的发展趋势时，中国太保总裁傅帆表示，近年来保险业所处的内外部环境发生了较大变化，具体表现在海外市场高通胀、高利率水平，国内供给侧、需求侧以及资产负债匹配管理等方面。

面对客观的不确定性，傅帆表示，作为保险公司，要尊重行业发展规律，回归保险业务本源，做到“六个坚持”，即价值创造、客户需求导向、长远、科技赋能、协同共生、底线思维。

论“长途转型”:核心是把团队的短期冲刺变成常态运营。

从负债来看，上半年，中国太保寿险实现规模保费1695.74亿元，同比增长2.5%，其中新保同比增长4.1%；新业务价值73.61亿元，同比增长31.5%，新业务价值率13.4%，提高2.7个百分点。

据中国太保寿险介绍，新业务价值的亮眼表现主要归功于渠道转型中“长航行动”的有效运用。2022年初启动的“长航行动”项目第一阶段，重点是在基本法的指引下，从人力驱动、短期激励、产品销售驱动，向专业团队、长期牵引、客户管理的领域转型。个险渠道方面，将注重价值增长和团队建设，推动个人业务发展。银保渠道方面，坚持“价值银保”战略，继续拓展多渠道布局。

数据显示，今年上半年，中国太保寿险营销员月均首年规模保费同比增长66.1%，核心人力月均首年佣金收入同比增长61.8%。

中国太保寿险总经理蔡强在业绩发布会上表示，自2022年初启动“长航行动”以来，已基本按照18个月路线图逐一落地8个项目集，连续第四个季度保持新业务价值增长。"改造的效果已经初见成效."

蔡强介绍，商业价值增值主要有五个来源，其中四个是预期的。一是新基本法提高了团队独立运作的主动性和积极性，产能大幅提升；二是一对一的销售模式开始发力；第三，代理商越来越好，受教育程度越来越高，新人的生产力和业务贡献有所提升；四是银保战略成效显著，尤其是战略合作网点产能的提升；第五，寿险预定利率3.5%的产品不可预测的切换带来了客户需求的短期激增。

在谈到能否保持高增长趋势时，蔡强表示，“‘长途转型’的核心是将团队的短期冲刺模式转变为正常的商业模式。下半年，我们将继续专注于正常运营、销售和招聘的稳定模式，专注于新业务价值的创造和增长。”

针对人身险产品利率从3.5%切换至3%，蔡强指出，在中国长期利率下行环境下，居民储蓄财富仍是刚需，不会导致产品销量出现断崖式下滑。“监管从行业发展出发做出了果断的调整，尤其是对利差损风险的处理，对行业和各保险公司都是有利的。”银保渠道的严格监管，也会让手续费更加规范合理，更加透明而不是恶性竞争，让保险公司真正专注于产品服务和能力建设。

谈新能源车险:构建了新的管理体系。

上半年，中国太保产险原保费收入1050.23亿元，同比增长14.3%，突破1000亿元，市场份额提升。综合承保费用率为97.9%，同比上升0.6个百分点。随着出行的恢复，车险事故率同比上升，赔付率综合承保为70.5%，同比上升0.9个百分点；综合承保费用率为27.4%，同比下降0.3个百分点。

进一步拆解，车险保费收入507.65亿元，同比增长5.4%，其中新能源车险增长65.1%；车险承保综合成本率为98%，同比上升1.4个百分点。非车险保费收入529.38亿元，同比增长24.1%，占比51.6%，上升4个百分点。在主要险种中，健康保险、农业保险、责任保险等业务保持快速增长势头。

中国太保产险总经理曾义在业绩会上表示，基于车险市场的行业发展规律，太保产险重点发展非车险业务，去年对非车险组织架构进行了重大改革，有效推动了公司非车险上半年实现高增长。此外，今年上半年，公司新能源汽车业务保持了与行业相匹配的增速。

据曾义介绍，新能源车的事故率是燃油车的两倍，CPIC产险的新能源车险费用在101%左右。此外，今年上半年汽车出行同比大幅增长，对新能源汽车承保成本造成一定压力。“发展可观，成本有一定压力。”但从运营层面来说，公司非常重视新能源汽车的发展，构建了一套不同于燃油车的管理体系。

“在目前的业务情况下，我们提出新能源汽车发展速度相对合理，综合成本相对理想，尤其是业务结构优秀的业务工作措施。”曾义表示，相信通过不懈的努力，他会比同行更早、更快地实现新能源车险业务的盈利。

关于投资环境:预计下半年股市和利率市场将继续震荡。

在资产端，中国太保管理的资产规模稳步增长。截至6月末，集团管理的资产规模达到2.84万亿元，比上年末增长6.9%，信用风险管控保持良好水平。

截至6月底，集团投资资产2.12万亿元，同比增长8.3%。从投资组合来看，负债类金融资产占比72.5%，较年初上升3.4个百分点；权益类金融资产占比14.5%，较年初下降0.3个百分点，其中核心权益类占比11.1%，较年初下降0.4个百分点。本集团投资资产综合投资回报率为2.1%，同比上升0.6个百分点，总投资回报率为2%，同比下降0.1个百分点，净投资回报率为2%，同比下降0.1个百分点。

对于下半年的投资环境和利率市场，CPIC资产总经理余荣权表示，宏观层面上，下半年内外部形势仍不确定，需要对资产结构的波动保持清醒的认识、跟踪和分析。

余荣泉认为，在海外市场持续加息和收紧的背景下，面临经济下行和金融风险加剧的可能，全球政治环境不确定性风险持续，国内经济内生增长动力有待增强。从出口数据看，外需存在下行压力，内需主要受房地产收缩和消费能力疲软影响。目前各级政府也在采取积极有效的措施控制风险，扩大需求，实际效果值得观察和期待。各种因素在不同的时间段会对不同类型的资产价格的波动产生一定的影响，需要以谨慎的态度冷静客观地分析研究。

对于下半年的股市和利率环境，余荣泉分析，预计整个下半年股市将继续震荡，重点关注海外流动性和国内政策预期的一些变化。目前无论是a股还是港股，股市的估值都处于历史低位。各种积极的政策措施陆续出台，流动性放松，对股市形成了强有力的支撑。从大类资产的风险收益比较来看，股市有明显的估值优势，因为现在利率比较低，股市估值本身也比较低。“但我们也看到，企业利润增长仍受到实体需求疲软的制约，利润增长的动力有待加强。预计后市股市将继续震荡。”

对于利率市场，俞荣泉认为，预计下半年整个利率市场将继续呈现低位波动格局，利率市场杠杆水平较高，可能会加剧利率的波动。在内外需疲软的环境下，预计货币政策仍将保持相对宽松，低利率环境不会有太大改变。需要关注的是目前市场利率的走势，整体市场杠杆率偏高。此时要关注利率的波动，未雨绸缪；同时，受中美利差和汇率的影响，汇率的压力会更大。(蓝鲸财经lidanping@lanjinger.com李丹萍)