上市首发，上市后首份中报净利率

红星资本局8月30日报道，华西生物(688363。SH)2023年半年报显示，公司2019年上市以来净利润首次出现下滑，同比下降10.27%。红星资本局注意到，占公司主营业务收入60%以上的功能性护肤业务同比下降7.56%，纳入该板块的四个品牌收入全线下滑。

2021年后，华西生物陆续推出“水肌泉”、“黑零”等玻尿酸食品。今年2月，“水肌泉”被上海市消保委命名，引发了对玻尿酸相关功效的热议。半年报显示，在公司四大业务板块中，华西生物功能食品业务的营收同比降幅最大。

值得一提的是，华西生物上半年销售费用率超过46%，高于爱美客(300896。SZ)和昊海生科(688366。SH)，两者并称为“医美三剑客”。

净利润首次同比下滑

财报显示，华西生物今年上半年营收约30.76亿元，同比增长4.77%，净利润约4.25亿元，同比下降10.27%。扣非净利润约3.6亿元，同比下降12.69%。

值得注意的是，这是华西生物自2019年登陆科创板以来，首次出现净利润下滑。

从其四大主营业务板块来看，原料业务和医药终端业务收入分别增长23.20%和63.11%，合计收入约10.56亿元，占公司主营业务收入的34.35%。

功能性护肤品收入在华西生物主营业务中最高，占比63.92%。上半年，该板块收入19.66亿元，同比下降7.56%；毛利率为74.49%，较去年同期下降4.25个百分点。

据披露，华熙生物的功能性护肤品主要分为润百颜、夸迪、米贝尔、BM肌活，四个品牌上半年收入同比均有所下降。BM肌肉活性下降最多，达29.62%。润百颜收入最高，约6.32亿元，同比下降2.04%。

对此，华西生物解释称，公司四大品牌功能性护肤品经历了3-4年的快速增长。报告期内，公司主动放缓发展速度。

“运营方面，受消费疲软和消费者购买意愿影响，以护肤品为代表的可选消费品市场受到一定冲击，流量红利放缓，流量成本变高。在内部组织架构和运营管理有待进一步升级的背景下，公司积极进行战略调整，放缓发展速度，导致销售收入增速下降。”华西生物说道。

此外，上半年功能食品业务板块收入为3，291.33万元，较2022年同期的4，436.58万元同比下降25.8%。

“水肌泉”被上海市消保委命名。

作为收入最低的板块，华西的生物功能食品业务在进入市场时面临着诸多冲击。

2021年1月7日，国家卫健委正式批准华西生物申报的透明质酸钠(玻尿酸)作为新食品原料的申请，允许其在普通食品中使用。华西生物依托自身在玻尿酸资源方面的技术优势，逐步上市了以玻尿酸饮用水品牌“水基泉”为核心的各种功能食品。

2021年，华西生物先后推出“水肌泉”、玻尿酸食品品牌“黑零”、玻尿酸果饮品牌“无角”。2022年，“水肌泉”推出“玻尿酸苏打泡泡水”新品类，“无角”推出全2.0“夜帽熬夜精华饮”系列五款产品。

华西生物2022年年报显示，公司功能食品业务实现营收0.75亿元，同比增长358.19%。

然而，今年2月，微信官方账号——上海市消保委微信对玻尿酸食品的真实性提出质疑，甚至发文质问玻尿酸食品的乱象:玻尿酸食品真的可以“吃水吃肌肉”吗？谁在说玻尿酸食物可以「吃水滑肌」？

上述文章显示，上海市消保委特别提到了华熙生物的“水肌泉”饮料，希望其向消费者提供权威证据，证明该饮料对皮肤补水的功效。

当时，华西生物被指暗示性宣传后，在“水肌泉”详情页删除了口服玻尿酸是否会被消化分解的问答，也引发了新一轮口服玻尿酸是否是“智商税”的讨论。

销售费用率超过46%

高于同行业可比企业

值得注意的是，华西生物的销售费用较高，上市以来销售费用率上升较快。

今年上半年，其销售费用约为14.2亿元，同比增长2.4%，占公司总收入的46.17%。

红星资本局根据华西生物上市以来的年报数据发现，2019年至2022年，销售费用分别为5.21亿元、11亿元、24.36亿元和30.49亿元，分别占总收入的27.65%、41.75%、49.24%和47.95%。

可以看到，2021年，华西生物的销售费用大幅增长，同比增长121.62%，销售费用率接近50%。红星资本局注意到，为满足公司销售业务的扩张需求，仅2021年，华西生物就新增销售人员595人。同时，华西生物还加大了天猫、Tik Tok等电商平台的推广投入，通过参加展会、举办活动等方式进行线下推广。

2022年，其销售费用率有所下降，但仍高达47.95%。本年度，爱美客(300896。SZ)和昊海生科(688366。与华西生物并称为“医美三剑客”的SH)，分别为8.4%和31.9%。2023年上半年分别为10.19%和32.06%。

截图自华西生物近两年发布2022年年报以来，线上推广服务费一直是华西生物销售费用中最高的部分，占比超过一半。华西生物提到，公司功能性护肤品的主要销售收入来自网络零售。

具体来说，华西生物的线上销售主要分为三个板块:公司自营店铺、平台自营店铺和授权经销商开设的店铺。其中，平台上的自营店铺主要包括JD.COM自营、唯品会、小红书和辣妈学院等电商平台向终端消费者销售商品。

8月30日，红星资本局就销售费用、业务板块变动等方面向华西生物发出采访提问，截至记者发稿仍无回复。

红星新闻记者邓

编辑杨成