2023年8月30日10时24分39秒
茶白道近日申请在港交所上市，成为继乃雪茶、蜜雪冰城之后，又一个冲击资本市场的茶叶新品牌。按2022年零售额计算，公司在中国新茶店市场排名第三，市场份额约为6.6%。
受益于行业的快速增长，茶百道近年来表现不俗。2022年净利润超过9亿元，净利润率超过20%。公司主要通过加盟模式经营，主要收入来源是向加盟店销售乳制品、茶叶和水果等制茶的材料和配料，以及包装材料和店面设备。
茶百道股权结构高度集中，创始人夫妇等控股股东持有公司90%以上的股份。在申请上市之前，茶百道在2023年第一季度支付了4.925亿元的股息。
门店数量超过7000家，年利润超过9亿元。
茶百道2008年诞生于成都，2022年零售额达到约133亿元。
财务数据显示，2020年至2022年茶百道收入年复合增长率达到97.9%。2023年第一季度，公司实现营收12.46亿元，同比增长53%，延续快速增长态势。
在收入上升的同时，茶百道的利润也快速增长，2020年至2022年净利润年复合增长率达到101.3%。2022年，公司利润达到约9.65亿元。研究发现，该公司过去三年的净利润率都超过了20%。相比之下，香港上市公司奈雪茶叶2022年净利润亏损约4.75亿元。
图1:茶百道的经营业绩茶百道的业绩快速增长得益于行业的快速发展。数据显示，2017-2022年，中国新奶茶店行业复合增长率达到24.9%，明显高于同期软饮料行业4.1%的整体增长率。
截至最后实际日期，茶百道在全国共有7117家门店。发现公司的门店均匀分布在各个城市。2021年，公司门店数量大幅扩张，当年增加约2835家。2022年和2023年第一季度，公司新增门店数量分别为1284家和236家。
图二:百店奶茶店数量多采用小店模式，同时借助外卖渠道提高门店效率。数据显示，公司大部分门店建筑面积在30-100平米之间，2023年3月门店外卖交易额占比58%。
向加盟商销售商品和设备是收入的主要来源。
茶白道主要通过加盟模式运营。2023年第一季度末，加盟商数量为5591家，其中444家加盟商开设两家以上门店。
公司的收入来源包括:销售商品和设备、特许权使用费和特许经营费，以及其他收入。其中，出售商品和设备是公司的主要收入来源，占比超过90%。具体来说，公司向加盟商销售乳制品、茶叶、水果等制茶的材料和配料，以及包装材料和门店设备。这项业务的毛利率超过30%。
版税和加盟费收入是茶百岛的第二大收入来源，2022年约占4%。这项业务的毛利率超过90%。
图3:茶百道收入构成控股股东持股比例超过90%
茶百道股权结构相对集中，王小龙、刘奕宏、成都金白森、恒盛贺锐、同创公瑾(员工激励平台)为控股股东，合计持有公司90%以上的股份。
图4:茶百道控股股东2023年5月和6月，茶百道进行了两轮融资，共融资约9.7亿元。投资方包括塔质、郑新谷探营、苏州悦享和金钟同福。其中塔质的投资金额最大，达到8亿元，由此估算茶白道估值可能超过170亿元。
未按规定足额缴纳社保和公积金，上市前申请大额分红。
根据听证数据集中的披露，茶百道未能按照我国相关法律法规为部分员工足额缴纳社会保险和住房公积金。2020年、2021年、2022年和2023年第一季度，公司分别计提少付和滞纳金约310万元、1190万元、1440万元和490万元。
图5:茶白道部分社保和住房公积金违规事件。在申请上市前的2023年第一季度，茶百道支付了4.925亿元的大额分红。在此之前，2021年和2022年，公司还分红3.79亿元和6亿元。
到2023年第一季度末，茶百道账户中的现金及现金等价物金额已降至人民币3，200万元。但由于公司二季度融资，二季度末账户上的现金及现金等价物金额增至约10.68亿元。
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