投资者网侯淑青
8月，各消费行业企业半年业绩陆续揭晓，经历了疫情的洗礼。一些赛道出现了明显的复苏迹象，而一些赛道上的IPO项目遇到了明显的困难。
食品饮料行业上市公司上半年表现良好，大部分企业上半年收入和利润均实现增长。在食品领域的周黑鸭，饮料行业的均瑶健康主要业绩指标均有大幅增长。部分已披露财报的餐饮企业仍需寻找稳定的第二增长点。
不过，茶企近期频频传出动向。先是2022年茶叶品牌开始降低客单价，然后直营品牌宣布开设加盟业务。近日，茶百道也向交易所提交了招股书。但从蜜雪冰城的上市进度来看，茶企上市前景仍存悬念。
食品饮料:净利润增速强劲
从现有财报数据来看，食品饮料行业回暖迹象明显。本段主要选取饮料行业的卤味企业和代表性上市公司。
截至8月28日，晏子食品和周黑鸭都披露了2023年上半年的财务数据。财报显示，晏子食品上半年实现营收17.43亿元，同比增长6.48%。归母净利润1.8亿元，远超营收增幅，占比55.11%。全国门店总数为6137家，同比增长12%。
对于归母净利润增速，晏子食品表示，一是随着宏观经济逐步恢复正常，原材料价格水平回到上年区间；其次，公司不断努力改进生产工艺，提高自动化水平，并响应国家政策获得政府补贴。2023年上半年，晏子食品扣非净利润1.42亿元，同比增长52.1%。
相比之下，周黑鸭的增长更为突出。公司今年上半年营收14.15亿元，同比增长19.8%，但期内归属于股东的利润为1.02亿元，同比增长453.6%。上半年，周黑鸭自营店1542家，加盟店2164家，门店总数超过3700家。财报披露后，公司股价上涨7%。
艾媒咨询的数据显示，从目前已经披露的业绩预告来看，2023年鲁维市场明显回暖，头部企业还有很大的发展空间。
饮料行业中，目前已披露财报的代表企业有董鹏饮料、养元饮料、承德露露、均瑶健康等。
作为民族品牌，承德露露2023年上半年营收约14.94亿元，同比增长2.16%。归属于上市公司股东的利润3.15亿元，同比增长5.77%。承德露露是上述四家饮料公司之一，业绩增长相对平缓。
主营植物蛋白饮料的养元饮品，2023年上半年收入30.02亿元，同比增长9.18%。归属于上市公司股东的净利润9.12亿元，同比增长超过30%，基本每股收益同比增长31.42%。同期，第一能量饮料董鹏饮料营业收入54.6亿元，同比增长27.24%，归属于股东的净利润11.08亿元，同比增长46.84%。
从已披露的数据来看，今年上半年饮料赛道上最大的赢家是均瑶健康。公司营收8.79亿元，在同轨企业中不算高，但增速高达109.94%。公司益生菌食品收入7003.93万元，同比增长221.02%。
餐饮:新品牌需要孵化。
与食品饮料行业类似，餐饮业在走出疫情阴霾后，2023年上半年业绩普遍增长。但我们不难发现，大多数餐饮企业已经或正在孵化子品牌，塑造第二条增长曲线，而创业的老字号或多或少都面临着品牌老化的问题。
首先看火锅企业。2023年上半年，呷哺呷哺收入同比增长32%，至28.46亿元。其中，夏布夏布品牌销售额同比增长29.5%至13.77亿元，销售额合计同比增长36.8%至14.02亿元。期间，夏布成功扭亏为盈，但盈利只有212万元。
从收入结构来看，公司旗下两个品牌并驾齐驱，新品牌在收入增长上略胜一筹。“呷哺呷哺”的第二条增长曲线在财报中表现出明显的效果。然而，它并不满足于此。去年9月，其推出新品牌“少少”，并推出付费会员制度。
另一个火锅品牌海底捞今年上半年表现亮眼。今年上半年业绩预告显示，其收入不低于188亿元，同比增长超过23.7%，净利润预计超过22亿元。这样的净利润水平几乎相当于2019年全年的净利润。
此前，海底捞曾一度陷入上市以来的首次亏损。2021年亏损超过41亿元，关闭276家餐厅，关闭32家餐厅。
视线转移到快餐赛道，上半年消费的回暖也让不少上市快餐企业迎来业绩拐点。2022年关店161家、门店数量创10年新低的味千拉面，近日发布了2023年上半年业绩预期。
味千中国在预告中表示，公司2023年上半年业绩扭亏，预计净利润在8000万元至1.4亿元之间，相比2022年同期的亏损1.07亿元，实属不易。味千中国在预告中表示，业绩回升的主要原因是公司上半年收入的改善以及期内成本控制措施的成效。
2020年，味千中国提出“千店计划”，称计划用5年时间将国内门店数量扩大至1000家。然而，这一计划自提出以来，发展并不顺利。2010年，味千拉面在内地的流失率还是5.1，2022年，流失率只有2.5。
这背后是近年来国内消费者对日式快餐关注度的下降。与味千拉面同行业的丸子面、博多义兴社、深圳拉面，近年来都减少了在中国的门店，丸子面在2022年关闭了中国市场的所有门店。此外，2022年9月，吉野家的华牧乌冬面也宣布全面退出中国市场。
截至2022年底，味千中国的门店数量仅为597家，较2021年同期的737家减少了140家。在疫情导致收入下降和门店数量减少的综合影响下，味千中国当年的收入下降了近30%。
中式快餐这几年发展非常迅速，农村基地和家乡鸡都向交易所提交了招股书。
其中，农村基地早在2010年就是纽交所的“中式快餐第一股”，后因扩张过快于2016年退市。如今，乡村基地子品牌米先生也表现不俗，以102.6%的门店增长率成为五大直营中式快餐品牌中增长最快的品牌，这也是乡村基地业绩的重要支撑点。
快餐品牌九毛九集团上半年业绩也明显回暖。公司上半年营收同比增长51.6%，净利润2.22亿元，同比增长285.12%。和农村基地一样，九毛九也通过旗下子品牌太二酸菜鱼让公司业绩焕发第二春。目前99.9%还在向怂火锅和太二酸菜鱼两个新品牌倾斜资源。最年轻的品牌，怂火锅的收入增速已经超过太二酸菜鱼和母品牌99.9%。
从上述企业的财务数据不难发现，越是固守一个品牌的企业，抗风险和变革的能力越差。对于餐饮企业来说，上半年市场回暖是一件令人兴奋的事情，但宏观回暖并不是企业业绩的全部。一个餐饮品牌的生命周期很难突破10年。面对消费市场不断变化的需求，企业也需要学会突破自己的舒适区，及时找出第二条增长曲线，才能不被市场淘汰。
新茶:加入风口，上市不顺利
自2022年以来，米雪冰城的一份招股说明书向市场展示了茶行业的“版本答案”。此后，一直坚持直营的茶叶品牌纷纷选择加盟。一些是为了稀释高估，而另一些是为了支撑低迷的表现。
2022年11月，喜茶开启一线城市加盟，设置了诸多规章制度作为加盟商的准入门槛；2023年4月，奈雪收购43.64%股份的乐乐茶开放加盟；奈雪茶也在7月推出了合伙人计划。
不管初衷是什么，赛道上选手走的路线都是逐渐统一的。这种趋势已经持续了一年，现在还很难看出加盟制的引入会给那些企业带来什么变化。
目前可以肯定的是，这种趋势已经给那些一开始就走加盟路线的企业带来了极大的关注。奈雪招股书显示，2018年至2022年五年间，公司分别亏损6972.9万元、3968万元、2.03亿元、45.26亿元和4.76亿元，累计亏损超过53亿元。
类似蜜雪冰城模式的茶百道也于近日提交了首份招股书。虽然在规模上与蜜雪冰城差距较大，但茶百道的盈利能力并不输于前者。2020年至2022年，茶百道分别实现营收10.8亿元、36.44亿元和42.32亿元，净利润分别为2.38亿元、7.79亿元和9.65亿元。
2021年，米雪冰城营收103.51亿元，净利润19.10亿元。2022年一季度，蜜雪冰城营收24.34亿元，净利润3.91亿元，而同期茶百道营收8.15亿元，净利润1.89亿元。2021年，茶百道的净利率为21.4%，而米雪冰城的净利率为18.53%。
从这组数字不难看出，茶百道的盈利能力强于蜜雪冰城。然而，摆在茶白道、上海阿姨、顾铭等潜在茶企面前的现实是，米雪冰城业绩优秀，却排了近一年的队。
2023年2月17日，证监会宣布全面注册制正式启用，限期受理主板在审企业申请。可惜截至3月4日翻译时间窗口关闭，蜜雪冰城无翻译申报。
市场有猜测，蜜雪冰城IPO夭折。不管传言是真是假，对有潜力的茶企上市是个提醒。
从业绩层面来看，大部分“原生加盟”茶企的业绩不会有太大问题，但对于这些企业的投资者来说，退出渠道是否依然畅通，仍然值得关注。(思维财经出品)■
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