a股归母净利润，近3年归母净利润超30%

经过不到一年的周期性调整，TCL科技在Q2成功重回盈利轨道，第二季度实现净利润8.9亿元，同比扭亏为盈。与此同时，包括BOE在内的其他主要面板制造商的中期报告也有明显改善，行业迎来了业绩拐点。

今年上半年，面板行业呈现出明显的结构性复苏势头。大尺寸电视面板量价齐升，成功带动行业盈利能力恢复。大尺寸面板龙头TCL科技成为此轮复苏的最强火车头。

分析预计，随着面板行业“供给侧改革”的深入，面板行业的“供给驱动”逻辑将继续加强；与此同时，机构对下半年下游需求继续反弹的预期也越来越明确。大尺寸面板有望维持上涨趋势，中小尺寸面板可能迎涨幅。在上游产量控制和下游需求反弹的交织作用下，下半年面板行业可能从结构性复苏逐步走向全面温和复苏，新一轮面板周期可能开启。

面板价格持续回暖，推动TCL科技业绩强劲复苏，拐点确立。

8月29日晚间，TCL科技披露中报。上半年，公司实现营收851.5亿元，同比增长0.7%，净利润23.9亿元，同比增长24.1%。其中，二季度利润大幅提升，归母净利润8.9亿元，双双扭亏为盈，同比分别增长15.8亿元和14.4亿元。

半导体显示业务上半年业绩逐季提升，实现营收355.3亿元，其中Q2单季度营收同比增长近20%，环比增长超过30%。值得注意的是，TCL科技半导体显示业务Q2亏损大幅收窄，净利润减少20多亿元，呈现明显的反弹势头。

2月份以来，大尺寸电视面板价格实现“六连涨”，55英寸及以上电视面板价格普遍涨幅超过20%，其中55/65英寸面板年内涨幅超过50%。大尺寸面板的量价齐升，带动了面板市场的整体回暖。作为大尺寸高端液晶面板的龙头，TCL科技不仅是此轮面板结构性复苏的最大受益者，也是复苏市场中带动效应最强的“火车头”。

分析人士指出，TCL华星60%的收入来自大尺寸面板。按照上半年大尺寸面板的平均涨幅，TCL科技的大尺寸面板业务将带来至少20个点的毛利率提升。公开数据显示，上半年TCL科技整体毛利率已从Q1的9.8%提升至14.3%，盈利能力大幅提升。

在月度业绩拐点成功确立的同时，华星产能的生产线也在加速。定位于中型IT、车载业务的t9生产线成功量产爬坡，完成商用显示器、显示器、笔记本电脑等产品顶级品牌客户的引进，带动公司中型业务快速发展，中型收入占比21%。在分析人士看来，TCL华星产能结构的升级优化，将有效促进TCL技术面板产品结构的平衡和平均毛利率的持续提升，有助于进一步夯实其长期复苏的基础。

供给驱动逻辑持续强化，面板“慢牛”在路上。

价格上涨推动各大龙头厂商业绩集体回暖的背后，是面板行业“供给驱动”的逻辑正在进一步强化。

近年来，日本、韩国和中国台湾省的制造商加快了退出LCD生产线的步伐。继今年年初韩国工厂LGD宣布大幅削减广州液晶面板厂产能后，今年8月，日本JDI和台湾AUO两大面板厂商也相继宣布关闭两条液晶生产线。落后的液晶产能正在被清理，而mainland China的液晶生产线投资也在放缓，面板供给侧的压力将进一步缓解，行业供给侧将开始进入有序良性发展阶段。

随着液晶产能集中度的不断提高，TCL科技、BOE等内地领先厂商将在行业中拥有更强的话语权。上述分析人士指出:“目前大陆面板厂商的产能占全球产能的近70%，其中高世代线基本掌握在龙头厂商手中，其先进产能规模和议价能力较高，有能力通过调整良品率来改善供需关系和维持价格稳定，从而减少面板的周期性波动。”

在供给侧产能逐渐萎缩的同时，行业下游需求也在温和复苏，面板价格持续上涨。集邦咨询预测，伴随着国内外品牌的年终节日促销，第三季度电视出货量将增长11.9%，达到5224万台。价格层面，8月下旬电视面板继续上涨，32/43/55/65英寸电视面板环比上涨3.7%/5.0%/4.8%/5.6%。乐透等多家研究机构预测，9月物价仍将上涨，10月后将进入平稳或小幅波动状态。

此外，主流IT场景下消费需求的修复有望使中小尺寸面板也迎来一轮补偿性增长。目前IDC、Gartner等主流消费电子咨询机构均预测下半年手机、PC出货量将进入止底区间，或形成温和反弹，从而对上游中小面板形成有力支撑。

“如果下半年供应减少和需求增加的剪刀差有望确立，中小尺寸面板也将迎来良好的复苏势头，这将进一步夯实面板行业整体、全面复苏的基础。”该分析师表示，但他同时指出，“下半年面板行业的复苏仍将持续，短期内面板市场不会出现大起大落，而是温和均衡的复苏，呈现典型的‘慢牛’特征。”

面板新周期起航，龙头企业盈利能力稳步提升。

近年来，日韩厂商的产能出清和行业管理策略调整构成了一轮“供给侧改革”，并已逐渐开始进入深水区。未来，随着竞争格局的进一步集中和稳定，面板行业有望重现钢铁、仓储等行业的成功经验，进入高质量、可持续发展的良性新循环。

“从历史上看，钢铁、仓储行业淘汰落后低端产能，整合行业资源，最终形成高度集中的行业竞争格局，进而带动行业进入稳定盈利局面。这恰恰验证了当前面板行业供给侧改革的逻辑，为面板行业的长远发展提供了一定的浪漫。”根据以上分析，经过一年的调整，面板行业的新周期可能已经开始上路，呈现出新的特点:强者恒强，头部工厂的长期价值将逐步释放和实现。TCL科技和BOE等领先制造商将成为主要受益者。"

从长远来看，面板作为数字经济时代的核心信息载体和主要交互界面，是不可替代的，其产业价值是长久的。另一方面，整个行业的全球布局早而深，中国龙头企业的核心技术也处于高度自主可控状态，未来受国际经贸争端冲击的可能性极小，这将为其未来长期、可持续、良性的新循环创造基础条件。