经销渠道频繁波动业绩增速下滑舍得酒业狂飙不再

蓝鲸财经记者朱报道

近日，舍得酒业发布了今年上半年的财报。今年1-6月实现营业收入35.29亿元，同比增长16.64%，净利润9.2亿元，同比增长10.07%，净利润8.98亿元，同比增长10.68%。

今年在Q1，舍得酒业营收20.21亿元，净利润5.69亿元，即Q2舍得酒业实现营收15.08亿元，净利润3.5亿元。

作为白酒股中的一匹黑马，舍得酒业(600702。SH)一直被寄予厚望。

从中报来看，虽然舍得酒业的业绩延续了增长趋势，但与前两年相比，业绩增速明显放缓。

在白酒行业消费疲软的时候，舍得酒业这匹黑马还有后劲吗？

业绩增长减速

综合来看，虽然舍得的营收净利润仍在增加，但业绩暴涨的趋势已不在。

具体来看，上半年，舍得酒业实现营业收入32.71亿元，同比增长15.95%。酒类产品中，中高档酒实现营业收入27.57亿元，同比增长14.61%；普通酒实现营业收入5.13亿元，同比增长23.75%。

同时，省内外市场持续拓展，省内市场销售收入9.2亿元，同比增长9%以上；省外市场增长近20%，达到23亿元以上。

白酒专家蔡对蓝鲸财经记者表示，得益于复星的赋能，舍得酒业的味智在全国市场发展迅速，成交量大幅增长，尤其是第二季度，说明舍得酒业的营销体制改革和渠道优化成效显著，渠道弹性逐步恢复，库存恢复正常水平。

值得注意的是，与前几年的黑马走势相比，舍得酒业的增速明显放缓。

2021年和2022年同期，舍得酒业营收增幅分别为133.09%和26.51%；净利润同比增长347.94%和13.60%；不仅如此，舍得酒业的毛利率也从78%以上降到了76%。

有研究报告将业绩增速放缓归因于产品结构下移，导致毛利率承压，夜郎与顾合并。

2022年下半年，舍得酒业与夜郎古酒成立合资公司，法人代表吴一飞为富裕酒业集团董事长兼CEO。

据浙商证券统计，今年上半年，夜郎谷贡献收入7500万元，利润亏损1600万元。

关于夜郎谷的现状和发展规划，蓝鲸财经的采访提纲已发给舍得酒业，截至发稿尚未收到回复。

经销商经常波动。

舍得酒业是“川酒六朵金花”之一，旗下拥有舍得和沱牌两大核心品牌。其中，田字呼叫和燕子，并不愿意将重点放在超高端。收藏愿意放弃10年，智慧和品味愿意专注高端。舍之道，沱牌曲酒，沱牌特曲，和醉都是中端，大众光瓶酒沱牌特级T68和沱牌。

2020年底，福星进入舍得酒业，大力推进以老酒为卖点的战略，打造差异化竞争。

此后，舍得酒业的业绩和股价一路飙升，成为白酒股中的一匹黑马。但进入调整期后，舍得酒的业绩增长也开始放缓。

去年下半年以来，渠道库存普遍居高不下，经销商面临相当大的压力。很多经销商为了尽快回笼资金，选择低价销售产品，导致很多酒企的产品价格倒挂。因此，今年以来，如何尽快消化库存，实现快速营销成为每个酒企关注的焦点。

舍得也不例外。财报显示，2023年上半年，舍得酒业库存达41.17亿元，同比增长超30%。

因此，今年上半年，舍得酒业也提出:坚持“稳定价格、控制库存、强化营销”的核心原则，加强流程管理，强化市场化行动，通过宴会营销、团购营销等方式推进终端营销。

为此，舍得酒也不断拓展终端渠道，促进销售。截至6月底，舍得酒业新增酒类产品经销商450家，网点203家，较2022年底增加247家。

但从以上数据来看，舍得酒业的经销商体系波动较大，和往年一样。2021年，舍得酒业经销商新增841家，退出326家；2022年新增796家，退出890家。

粗略估计，2021年、2022年和今年上半年，舍得酒业每月将分别退出约27家、74家和33家经销商。

舍得酒业显然意识到了分销渠道的稳定性。近日，舍得酒业在投资人互动平台上表示，公司实施老酒“3+6+4”营销策略，通过建立多个共享仓，降低经销商单笔付款要求，减少经销商资金占用，提高经销商盈利能力。同时，公司还推进三级顾问委员会建设，规范“3+1”经销商顾问委员会运作，增进厂商合作关系。

同时，舍得也在财报中指出，下半年将继续加强品牌建设，打造敏捷组织，聚焦战略产品，加快全国布局，大力发展优质经销商。

白酒营销专家肖表示，今年白酒行业消费低迷，高端酒会持续增长。消费者购买力不足造成了次高端和低端酒会去库存缓慢，也影响了白酒企业渠道毛利和终端毛利的下降。这也意味着舍得酒业依靠激进的分销策略铺货可能会遇到困难。