如祺出行有一口价吗，深圳如祺出行怎么样

2023年9月1日11时09分25秒

近日，如奇出行向港交所提交了听证材料。如家旅行的主要业务是在线汽车服务，其业务集中在大湾区。为了抢占市场份额，公司近几年一直亏损经营，三年半累计亏损超过19亿元，至今未能扭亏为盈。

研究显示，目前的网约车市场趋于饱和，如果出行的话，进一步提升市场份额并不难。此外，公司IPO资金的40%拟投入自动驾驶业务，距离商业化还有很长时间，存在很大不确定性。

公司于8月完成B轮融资，估值约53.6亿元。

营收高速增长三年半，亏损超过19亿元。

儒奇出行成立于2019年，是一家提供智能出行服务的企业，包括在线汽车和Robotaxi服务、人工智能数据和模型解决方案、高精地图，以及为司机和运力加盟商提供全面支持的生态服务。其中，网约车服务占总收入的85%以上。

数据显示，比如去哪儿的营收增长很快，2020-2022年复合年增长率为84.0%。2023年上半年营收9.13亿元，同比增长48.07%。与亮眼的营收表现相比，公司已连续数年亏损，2023年上半年亏损3.45亿元，2020年以来累计亏损19.56亿元。

图1:儒奇出行财务指标近年来，儒奇出行毛利率逐步提升，从2020年的-22.8%提升至2022年的-10.7%。今年上半年，公司毛利率进一步上升至-7.7%，未能扭亏。对此，公司表示，主要是由于业务发展初期扩大地域覆盖和获取新用户导致收入成本较高。

听证材料显示，在线租车业务中，司机服务费通常为向乘客收取费用的70%至80%，是公司运营成本中最大的组成部分。2021年司机服务费收入高达116.2%，与当年采用较高的服务费率有关。2022年司机服务费收入占比降至94.2%，2023年上半年将进一步达到86.1%，是公司毛利率逐步提升的重要因素。

此外，2022年4月，如骑出行推出了为司机和车辆提供购车、修车、保养等全方位生态服务的线下门店，成本投入较大。今年上半年，公司汽车服务站成本达1.13亿元，占总成本的11.5%。

现金流方面，2020年以来，公司经营活动现金流持续流出，2023年上半年净流出3.73亿元，较上年同期有所增加。

截至2023年6月底，如奇流动资产约为6.54亿元，其中现金及现金等价物约为3.97亿元。期末，公司剔除可转换可赎回优先股后的流动负债约为6.87亿元，资金流动性较为紧张。

网约车市场趋于饱和，自动驾驶业务商业化还早。

在“烧钱”模式下，齐出行等网约车服务订单量大幅增长。

2020-2022年，公司网约车服务订单年复合增长率达到98.9%，今年上半年订单量同比增长40.9%，达到4300万单。2020-2022年网约车服务年复合增长率为89.6%，今年上半年增长53.0%至12.33亿元。

图2:根据如骑出行网上汽车服务的订单量和交易额分析，如骑的出行业务高度集中在大湾区，来自大湾区的出行服务交易额占今年上半年总交易额的96.6%。根据Jost Sullivan的数据，按照2022年的市场份额和交易量计算，Ruqi在大湾区的用户渗透率超过30%，市场份额约为4.8%，排名第二。滴滴出行在大湾区的市场份额达到57.2%，远超同类公司。

图3:大湾区网约车市场份额(来源:听证材料)需要提及的是，随着国内网约车司机的快速增加，网约车市场容量趋于饱和。今年以来，三亚、长沙、上海等地交通局暂停发放网约车运输许可，济南、深圳等地提出网约车行业运力趋于饱和。

长期专注于大湾区市场的如奇，无论是在现有市场还是在开拓新市场时，都不得不面对行业饱和和竞争加剧的问题。如果出行或者看自动驾驶业务的下一个业务增长点。

根据听证材料，儒奇出行计划将IPO资金的40%用于自动驾驶和Robotaxi运营服务的研发活动。

Bobotaxi是一款无人驾驶共享出行汽车，内置L4和L5自动驾驶技术。据该公司称，Robotaxi行业目前处于早期阶段。由于技术进步、政策利好和成本降低，Robotaxi有望在2026年左右实现商用。

图4:传统汽车与Robotaxi的每公里成本(来源:听证材料)公司于2021年开始研发Robotaxi，2023年4月获得广州南沙区智能网联汽车示范运营资格。截至2023年6月底，该公司的Robotaxi服务已完成约45.7万公里的安全试运行里程。目前Robotaxi服务收入仅占总收入的0.1%左右。

背靠广汽和腾讯，最新估值约53.6亿元。

如骑出行由广汽集团和腾讯共同创立，之后引入小马智作为战略股东。公司股东背景相当强大。目前持有如骑出行5%以上股份的股东有广汽工业、中龙、腾讯、广州公交集团、知行BVI、马骁知行。广州汽车工业控制公司35.24%的股权，为公司第一大股东。

图5:如奇出行融资流程(来源:听证材料)公司已进行了首轮、A轮、B轮融资，共融资超过27亿元。其中，B轮融资于2023年8月结束，交易后公司估值约为53.6亿元。

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