刺激股市告别点国家放出连环大招

8月27日，财政部、国家税务总局联合发文，印花税减半。与此同时，证监会也连续发布三条，放松对股市和杠杆的限制，收紧IPO节奏，规范减持行为。这些政策都有一个共同的方向——刺激股市上涨！

自7月24日中共中央政治局会议提出搞活资本市场以来，所有的政策预期都实现了。a股会从此告别3000点吗？股东和投资者都很期待。

政策火力全开，短期情绪高涨。

在火力全开的政策中，有两项政策直接刺激市场情绪:一是印花税减半，二是放宽对股市和杠杆的限制。

让我们从印花税减半开始。8月27日，财政部、国家税务总局宣布，自8月28日起，证券交易印花税减半征收。目前，证券交易印花税是按卖出时交易金额的千分之一收取。印花税减半后，意味着卖出股票少缴税——每卖出100万元的股票，少交500元的印花税。

证券交易印花税政策的初衷是鼓励大家购买和持有股票。现在卖股票印花税减半，不会直接刺激投资者入市买股票，不会刺激股市上涨。此时降低印花税，其实代表了监管层的一种态度:真心刺激股市上涨。

再看股市和杠杆限制的放松。8月27日，上交所、深交所、北交所修订融资融券交易实施细则，将投资者买入证券的最低保证金从100%降至80%。这一调整将在9月8日收市后实施。此外，这一调整适用于新的头寸和股票合约，因此投资者可以在不关闭股票合约的情况下应用新的保证金比例。

你什么意思？如果融资保证金比例为100%，那么投资者最多可以从证券公司融资100万元，以100万元的保证金购买证券。如果融资保证金比例降低到80%，那么客户最多可以从证券公司融资125万元，以100万元的保证金购买证券。可以看出，调整后的投资者杠杆可以提高到1.2倍。本质上是扩大了股票市场的杠杆交易规模。

这是什么影响？牛市离不开源源不断的资金流入的支持，其中杠杆资金是重要力量。比如2015年的大牛市，杠杆资金的威力就非常明显。

放宽券商融资限制，让投资者的杠杆率从1倍提高到1.2倍，确实对股市有一定的支撑作用，但影响更大的是市场情绪。

总的来说，无论是印花税减半，还是放松对股市和杠杆的限制，这两个政策都是短期利好政策，会刺激市场情绪。但不会对长期市场机制产生实质性影响。

a股徘徊在3000点的根本原因是什么？

有两个因素可以影响a股的长效机制:一是优化IPO和再融资的监管安排；另一个是进一步规范大股减持。

为什么这么说？先来看看之前a股的生态情况。

此前，a股是一个“融资”工具，从定位上很难为投资者“造富”。

1.它只关注融资规模，不关注股市涨了多少。

比如2022年，a股疲软到一年两次跌破3000点。然而，a股的IPO融资并没有停止，一年融资5854亿元，相比之下，美股为1425亿元(约207.9亿美元)，英股为45亿元。

这不是融资，这是抽血。所以上证指数多次在3000点附近徘徊。

动态调整股指构成后，剔除垃圾股，只保留好股。大家都认同相比国外市场，股指是时候增长了，但现实并非如此。

2.大股东圈会卷款跑路，不分红。

有些上市公司IPO或者增发，大股东的初衷并不是为了公司的长远发展，而只是为了圈钱。因此出现了“刚解禁就减持”、“一边套现一边增发”、“前脚发重大项目，后脚重大减持”等多种大股东减持套路。除此之外，还有离婚、清仓、套路、团等花式减负套路。

减持的方式也在不断创新。除了二级市场的直销和大宗交易，很多大股东还通过赎回ETF的方式减持。

减持所得的钱反手借给公司，每年收取利息。这是显而易见的。我一点也不看好公司的发展。我割了韭菜，赚了利息。

所以在这种生态环境下，上市公司大股东不会大规模分红。

3.对于投资者来说，打一枪换一个地方，为了安全，很快就会落袋为安，不会长久。

基金经理的风格为什么会“漂移”？从事医学的基金会在人工智能方面地位很重？是因为基金经理知道，不炒概念，不跟着概念走，是赚不到钱的。

为什么大家都批评a股没有长期资金？因为这是市场选择的结果。在a股，任何未能及时获利的投资，最终都会回落。

a股告别3000点，还剩下什么？

归根结底，a股的本质问题是风险和收益失衡。对于普通投资者来说，a股风险太大，收益太低。

1.证监会如何平衡一二级市场，优化IPO和再融资监管安排，影响大股东风险回报？

证监会有几个安排:根据近期市场情况，分阶段收紧IPO节奏，促进投融资动态平衡。对于已经破净、经营业绩持续亏损、财务投入比例较高的上市公司再融资，应适当限制融资区间和规模。严格要求上市公司募集资金投向主营业务，严格限制多元化投资。房地产上市公司再融资不限于破发、破净、亏损。

总的来说，其实就是减缓IPO和发行股票的节奏，减少对股市的“吸血效应”，刺激股市上涨。

分开来看，上市房企为了拯救地产，再融资，放宽条件，无可厚非。但客观上恶化了房企的风险收益比，即房企业绩再差，也可以从股市融资，有机会“割韭菜”

对于其他垃圾公司的再融资，监管部门限制再融资的数量和规模。你什么意思？虽然监管部门无法控制大股东利用融资的效率，但可以降低大股东圈钱的便利性，在一定程度上人为增加大股东圈钱的成本，这就平衡了大股东的风险和收益。

但要让a股永远告别3000点，仅靠行政命令的引导是远远不够的。应该形成制度安排和惩罚机制，让大股东在圈钱之前三思。想想这样圈钱是否划算？

只有让大股东在圈钱的时候付出一定的代价，才不会肆无忌惮的圈钱，才不会以在市场上砍韭菜为最终目的。

2.如何进一步规范减持行为，影响大股东的风险和收益？

证监会发文称，上市公司发生破净，或者最近三年未进行现金分红，且累计现金分红低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。这个政策直接限制了大股东的提现，就是增加了大股东提现的成本。一定程度上平衡了大股东的风险和收益。

同样，这一规定也存在一些漏洞，即大股东违规的惩罚机制。

目前大股东减持有很多政策限制，但还是花里胡哨的减持。根本原因是什么？惩罚机制不够。

比如大股东隐瞒一致行动人，违规套现29亿。看证券法的时候只能罚他60万。这种情况将使所有政策成为空谈，导致股市一直徘徊在3000点。

只有引入并有效执行惩罚机制，才能平衡股市的风险和收益，a股才会永远告别3000点，真正的“牛”。

据功夫财经、21世纪经济报道