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老国鸡撤回IPO申请。

8月28日晚间，上交所官网显示，因老乡鸡及其保荐人国源证券主动撤回上市申请，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司(以下简称“老乡鸡”)主板IPO审核状态已被“终止”。

不出所料，一级市场并没有感到太意外。

回顾8月27日，IPO阶段性收紧新规的出现，似乎已经预示了这一幕。在此之前，有目共睹的是，消费类公司上市难。在所有这些情况下，VC/PE都达成了一个普遍共识:当技术创新成为绝对主流时，衣食住行等消费类公司在IPO大门口主动选择让步。

创业本来就是一个不断穿越轮回的旅程。目前消费行业处于低谷。一位投资者评论道:尽管老乡鸡的上市被暂停，但中国作为世界级消费品牌崛起的步伐仍在继续。

老国鸡撤回了消息。

曾几何时，消费投资圈的普遍共识是，家乡鸡是最有前景的“中式快餐第一股”。

印象中，从2021年9月，老乡鸡就开始筹备IPO，与国源证券签订上市协助协议，准备在深交所主板上市。直到2022年5月，老乡鸡正式提交招股说明书，拟在上交所主板上市。

当时疫情期间，国内餐饮龙头排队去资本市场，但家乡鸡是为数不多的有信心选择a股而非港股的餐饮巨头。

据相关人士透露，2020年、2021年、2022年和2023年上半年，老乡鸡营业收入分别为34.53亿元、43.92亿元、45亿元和26亿元，净利润分别为1.05亿元、1.34亿元、2.4亿元和2亿元。这样的财务水平，对于一批尚未盈利甚至亏损的IPO公司来说，实属不易。

但在过去的一年里，国内资本市场环境发生了深刻的变化。从此前盛传的消费企业上市“红绿灯”窗口指导，到8月27日证监会最新推出的政策组合拳，一个全新的资本市场生态正在形成。

用投资人的话说，消费型企业需要向科技型企业让步。事实上，自全面注册制实施以来，面对越来越严格的IPO审核，以衣食住行等行业为目标的公司基本没有出现在a股上市路上。相反，集成电路、新能源、先进生物医药等公司一波接一波地走下去。

这里有一组数据:除去家乡鸡，截至今年7月31日，国内共有145家IPO公司冲刺失败，其中133家是主动撤回IPO申请。尤其是今年6月以来，深沪主板已有8家“温饱型”公司退市IPO，其中包括大洋时嘉、紫琳醋。即使是之前备受关注的蜜雪冰城，也没有传出IPO的进展。

在大多数投资者的印象中，资本市场是为国家科技创新服务的。特别是最新公布的分阶段收紧IPO节奏的新规，旨在促进投融资两端的动态平衡，将宝贵的资本资源投入到更为迫切的科技创新领域。这一幕不仅暂时改变了消费企业的上市节奏，也深刻影响了一级市场生态。

此前，一位本土创投人士曾透露，“我们多次与交易所和证监会沟通，帮助一些涉及民生的消费类企业和一些有竞争力的民营企业，即使科技含量不够，但涉及有特色的模式创新型企业，也要区别对待，细化处理。总的来说，我们风险投资人还是要站在更高的维度上，为国家做点贡献。”

门店1200多家，员工22000人。

古老的乡村鸡依然凶猛

创投圈对家乡鸡并不陌生。两年前消费融资蓬勃发展的时候，家乡鸡是投资人交流中中国本土消费企业崛起的标杆案例。

背后的创业故事要从一个安徽人说起，舒丛轩。舒丛轩出生在安徽省肥西县的一个农民家庭，20岁结束军旅生涯后回到家乡养鸡。一个偶然的机会，他接触到了快餐业。

2003年10月，在合肥繁华的舒城路上，舒从轩开了他的第一家餐馆——肥西老母鸡，老乡鸡的前身，经营鸡汤炖肉和以鸡肉为主料的中式菜肴。由于这家商店很新颖，生意一炮而红。几经摸索和改进，2011年，肥西老母鸡在安徽开了130多家店，成为安徽的一张名片。

但舒丛轩并不满足。他想把这碗鸡汤推向全国。经过一番激烈讨论，公司决定将肥西老母鸡换成一个朗朗上口的“家乡鸡”招牌，开始了全国扩张的步伐。为此，老乡鸡先后投资建设土鸡养殖基地和中央厨房，构建了“土鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营”的全产业链布局，开创了行业内唯一的全产业链模式。

期间店铺多点开花。2016年，家乡鸡进入南京、武汉市场，全国门店数量超过400家；2018年7月，家乡鸡收购武汉永和，全国直营店数量突破600家；2019年10月，家乡鸡进入上海、北京等一线城市。同年，全国品牌门店数量超过800家。

值得一提的是，疫情期间，即使在餐饮企业惨不忍睹的情况下，家乡鸡依然逆势增长——2020年收入同比增长20.8%，同期其他快餐企业均有不同程度的下滑；2021年门店1073家，同比增长20.6%，增速快于同行。

数据显示，截至2023年6月，老乡鸡全国门店超过1200家，成为拥有大量单品牌门店的中式快餐；22000多名员工带动450多名农业农户奔小康，并计划在合肥建设新的产业基地。合肥市发布了将家乡鸡打造成合肥标志性企业的计划。

长期以来，很多消费投资人都把家乡鸡作为研究对象，原因之一就是家乡鸡是行业内最早进行数字化转型的餐饮企业之一。据悉，老乡鸡数字化改造已投入3亿多元，技术团队近百人。线上业务实现了数字化协同，完成了终端门店的精细化管理。如何利用科学技术提高传统行业的效率，是国内餐饮业正在突破的难题。

其实很长一段时间，家乡鸡都是不接受外部资本的。直到2018年，老乡鸡完成了嘉华资本2亿人民币的A轮融资。2021年12月，麦星投资和广发甘河投资分别向老乡鸡投资8900万元和5000万元。在投资人的加持下，老乡鸡加速修炼内功，构建供应链体系，护城河越来越清晰。

在此次IPO中，老乡鸡曾在招股书中透露了自己的初心:拟融资12亿元，用于老乡鸡华东总部项目、门店扩张和数字化升级。如此直白，也客观回应了当前IPO舆论环境下普遍存在的“上市就是钱”的质疑。在招股书中，家乡鸡多次提到自己的万店梦想——希望打破中式连锁快餐的魔咒。这也是任何一个全国餐饮连锁品牌的星辰大海。

中国一定会产生一批世界级的品牌。

“中国版麦当劳”来了

老乡鸡在中国崛起，拥有比大多数连锁餐饮品牌更大的群众基础。

一个有趣的细节是，家乡鸡撤回IPO的消息一出，消费者的反应就简单多了——“上市与否对老百姓来说没什么区别，不影响大家好好吃顿饭。”文字的背后，是一个公司多年来价值观带来的正反馈。

其实环顾四周，老乡鸡旁边还有很多等待上市的消费类公司。无论是已经踏入港交所大门的杨国福麻辣烫、香村记、老年久，还是屡次交表的绿茶餐厅、渔王，抑或是最新的茶白道、顾铭、沪上阿姨等新茶企，如此浩大的消费企业上市浪潮，都不足为奇。

海外经验表明，登陆资本市场，走向国际，是大多数消费品牌的一致选择，某种程度上也是必经之路。

正如一位消费投资人所分析的:“放眼望去，全球千亿市值的企业中，总少不了食品和餐饮公司。这永远是刚需，永远有机会。”这个目前还有。就在家乡鸡撤回IPO申请后，外界猜测其是否会转投港股——毕竟这还是最有希望成为“中式快餐第一股”的种子选手。

尤其是后疫情时代，餐饮业的复苏已经到来。数据显示，中国快餐业的收入早已过万亿元。从市场消费结构来看，中式快餐占比超过70%，西式快餐占比不足30%，中式快餐占据强势主导地位。

如果说当年麦当劳、肯德基进入中国，确立了中国快餐市场的标准，那么今天，在中国遍地开花的中式快餐，已经以更符合国人味蕾的方式占领了越来越多人的心智。

回首多年前，舒从轩带领团队仔细考察了麦当劳、肯德基等洋快餐品牌，花了半年时间编写了6本操作手册，涉及门店的基本操作。二十年来，“赶超洋快餐，实现中国梦”的品牌使命——中式连锁快餐走过了最艰难的道路。

嘉华资本创始合伙人、董事长宋曾判断，中式快餐体系的成功和品牌的崛起，在当今时代是高度确定的。言下之意，中国版麦当劳来了。

背后的逻辑是，中国是全球最大的消费市场、最大的供应链市场、全球最大的互联网基础设施、全球最大的创业和投资实验室。所以我们都相信中国会诞生很多千亿市值的世界级消费巨头。

这一天应该不会太远了。

本文来自投资界，作者:陈晓杨继云，原文:https://news.pedaily.cn/202308/520943.shtml.