经纬纺机q1净利，经纬纺机估值分析

2023年8月31日10时12分49秒

8月29日深夜，经纬纺机(000666。SZ)，中融信托大股东披露主动退市公告，拟主动撤回公司a股在深交所的上市交易，转而在全国中小企业股份转让系统申请转让。

本次自愿退市，经纬纺机将向除恒天集团和中纺机集团以外的所有在登记日登记在册的a股股东提供现金期权，行权价格为9.24元/股。受上述消息影响，经纬纺机于8月30日复牌，目前股价为8.86元/股。

值得注意的是，经纬纺机是中融信托的第一大股东。今年8月以来，已有至少8家a股上市公司披露其持有的中融信托产品发行存在实质性违约，另有一家上市公司为购买中融信托理财提前计提亏损。

近年来，经纬纺机业绩下滑，但整体仍保持盈利，未触及退市红线。

经纬纺机:拟主动退市复牌。

公开资料显示，经纬纺机由1951年投产的国有经纬纺机厂改制而成。是世界500强机械集团骨干企业恒天集团的核心成员，早在1996年就登陆了a股和港股市场。公司主营纺织机械，同时也从事金融信托业务。目前总市值约62亿元。

8月29日深夜，经纬纺机宣布拟主动退市。

图1:经纬纺机主动终止公司上市的公告。经纬纺机公告称，由于市场变化，公司经营面临重大不确定性，可能对公司产生重大影响。公司拟以股东大会决议的方式自愿撤回a股股票在深交所的上市，并将以9.24元/股的价格向除恒天集团和中纺机集团以外的所有在登记日登记在册的a股股东提供现金期权，随后在全国中小企业股份转让系统申请转让。

经纬纺机的主要控股股东包括中纺机集团和恒天控股。恒天集团为间接控股股东，三者直接持股比例分别为31.13%、24.49%、2.70%，且均为国机集团直接或间接控制的下属企业，一致行动人。

图2:经纬纺机股权结构受上述消息影响。经纬纺机8月30日复牌，目前股价为8.86元/股，距离9.24元/股的行权价相差超过4%。

对于持有经纬纺机股份的投资者来说，现金期权是一种补偿方式，可以选择在规定的时间内以固定的价格将股份出售给控股股东，从而退出投资。如果不选择行使现金选择权，投资者可以继续持有经纬纺机股份，并在股份转让系统进行转让。

据悉，经纬纺机也于2015年从港股退市。2015年8月，恒天控股对经纬纺机发行的全部h股进行自愿有条件现金要约。2015年11月宣布要约各方面无条件。经联交所批准，本公司已发行1.808亿股h股于2015年12月取消在联交所上市。

子公司中融信托频频“雷劈”

值得注意的是，经纬纺机为中融信托第一大股东，持股37.47%，第二大股东中植集团持股32.99%。

据新华财经和面包财经报道，自2010年以来，经纬纺机一直位列中融信托第一大股东，经纬纺机在2022年财报中提到“公司在中融信托董事会拥有过半席位，从而对董事会拥有实际控制权”。

图3:经纬纺机企业集团构成今年8月以来，至少有先锋电子、安邦电气等8家a股上市公司陆续披露中融信托购买的理财产品出现逾期。这些逾期信托产品的预期年化收益率从5.6%到7.2%不等，期限从3个月、12个月、24个月不等。

图4:8月以来中融信托上市公司“踩雷”。此外，雷科防务在2023年半年报中披露，出于谨慎性原则，公司对中融信托未到期理财产品提前计入公允价值变动损失1500万元。

据了解，中融信托暂停的理财产品多为资金池项目，即产品底部对应多项资产，但资金端以滚动方式发行，因此同一资金池项目的不同产品之间存在一定的连锁反应。中融信托产品暂停的原因之一是前期的房地产行业风险敞口较大。

可能无法按期披露半年报。

在宣布退市的同时，经纬纺机还披露了可能无法在法定期限内披露2023年半年度报告的提示性公告。

公告显示，经纬纺机原计划于8月31日披露2023年半年度报告。由于市场变化，公司经营面临较大不确定性，可能对公司产生较大影响。且公司已于8月29日以股东大会决议方式启动主动终止公司股票上市的审议程序，可能存在2023年半年度报告无法在法定期限内披露的风险。

若公司未能在法定期限内披露2023年半年度报告，公司股票将于定期报告披露期限届满后的下一个交易日(2023年9月1日)停牌。

财务数据方面，2020-2022年，经纬纺机营业收入分别为90.15亿元、124.09亿元、118.87亿元，同期归母净利润分别为4.11亿元、6.01亿元、4.54亿元。

其中，中融信托2022年实现营收48.67亿元，净利润10.57亿元。年末，中融信托信托计划1633个，管理资产6293亿元，同比减少。

图5:经纬纺机营业收入、归母净利润和扣非净利润。此外，今年一季度，经纬纺机实现营业收入25.18亿元，同比下降11.79%；归母净利润9748万元，同比下降28.32%。

经纬纺机作为国内最早上市的纺机企业之一，虽然近年来业绩下滑，但整体保持盈利，并未触及退市红线。

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