21深度丨宁德时代业绩增速放缓：力推神行电池挑战比亚迪

“守业更比创业难”。

21世纪经济报道记者 左茂轩 北京报道

宁德时代是整个中国新能源汽车产业链中最赚钱的企业，但业绩增速正在放缓。

10月19日晚间，宁德时代(300750)披露三季报显示，第三季度，宁德时代实现营业收入1054.31亿元，同比增长8.28%；归母净利润104.28亿元，同比增长10.66%。

今年前三季度，宁德时代营业总收入2946.8亿元，同比增长40.1%；归母净利润311.45亿元，同比增长77.05%。

宁德时代第三季度营收和净利增速较今年上半年均有所收窄。环比第二季度业绩来看，Q3营收环比增长5.21%；但归母净利润环比下滑4.28%。

根据宁德时代方面透露的信息，净利润下滑主要有两个原因：一是整车厂成本压力导致宁德时代Q3计提了返利，二是海外市场迅速扩张，其受汇率波动影响较大。

不过，对宁德时代而言，“守业更比创业难”。

面对国内市场行业竞争加剧，虽然宁德时代仍然稳坐行业头把交椅，但成长性正在减弱，而在大力开拓的海外市场，宁德时代同样面临着地缘政治可能带来的潜在风险。

经历过此前行业起步期的洗牌期之后，宁德时代奠定了行业霸主地位，然而，进入行业的新发展阶段，考验的是企业的战略动向、资本实力、创新能力和体系力，宁德时代如何继续保持领先优势，提升竞争力，将对未来产业格局产生深远影响。

竞争加剧

今年前三季度，日赚超1亿的宁德时代，在全球动力电池市场占据着领先地位，支撑起营收和净利润持续性增长。

韩国调研机构SNE Research数据显示，今年前8月，宁德时代电池使用量达158.3GWh，同比增长54.4%，市占率提升至36.9%，居全球第一。其中，在除中国以外的市场录得111.1%的三位数增长，达54.7GWh，仅次于LG新能源，排名第二。

相比之下，比亚迪市场份额的快速扩张以及主机厂电池供应方案的调整，让宁德时代在国内市场的份额收紧。

从增速来看，国内电池使用量排名第2-4名的比亚迪、中创新航、亿纬锂能前8月电池使用量的增速分别为87.1%、69%和142.8%，增速均高于宁德时代。

“开拓新供应商，是主机厂提升议价能力，保证供应链安全的必要选择。”某自主品牌车企人士对21世纪经济报道记者表示。

在财报发布后的投资者电话会议上，宁德时代表示，第三季度在动力电池端对车企客户有一些返利，这对利润产生影响，但电池整体的单位盈利能力依然相对稳定。第三季度毛利率为22.4%，好于今年上半年。

的确，由于价格战的持续加剧，今年以来，主机厂面临着较大的生存压力，控制成本是主机厂当下的重要课题。对于电动车而言，电池成本控制能力就是价格的竞争力。

比亚迪之所以在电动车市场一骑绝尘，最重要的优势就在于其垂直整合模式所带来的成本优势转化为价格优势。

越来越多主机厂重视电池业务的重要性，通过自建电池厂或者绑定二三线电池企业的方式，提升自己的主导权。

一位电池行业人士对21世纪经济报道记者表示，过去两年，动力电池行业的主要趋势是，在行业需求快速增长但优质产能供给不足的情况下，主要的一二线电池厂都在加速提升自己的产能。不过，今年以来，由于需求不足，全行业的产能利用率都在下滑，电池商的价格战也在上演。

根据此前的半年报，截至6月底，宁德时代产能达 254GWh，另有在建产能 100GWh；上半年产量为 154GWh，产能利用率为 60.5%。

虽然进入第三季度，宁德时代的产能利用率有所提升，但是与2021、2022年超过80%的产能利用率相比，仍然还有一定的差距。

巩固国内市场

整体而言，宁德时代在国内面临的竞争压力颇大，这主要与国内电动车市场的格局有关。

根据高工锂电的数据，今年上半年，宁德时代国内前5大客户分别是特斯拉、吉利汽车、理想汽车、广汽乘用车和蔚来。其中，宁德时代供给特斯拉的电池装车量为15.12GWh，占宁德时代国内装车量约23%。在国内，宁德时代约57%的电池装载在这些品牌上。

不过，其中，广汽乘用车在国内的第一大供应商并不是宁德时代，而是中创新航，这家中国第三的电池公司还给吉利、小鹏、零跑等品牌供应电池。

此外，在国内新能源市场中保持领先的比亚迪采用自家电池，并在积极开展电池的外销渠道。

对于高端电动汽车市场而言，宁德时代的产品竞争力较强，但是蔚来、理想等都传出了要开拓第二电池供应商的消息。

事实上，在中国新能源汽车市场集中度持续提升的情况下，对宁德时代而言，帮助其客户提升产品实力挑战比亚迪的市场份额，变得更为重要。

过去几年，宁德时代最大的优势在于大量投入研发，在技术上实现的领先，宁德时代也希望将这一优势在市场中得以展现。

面向高端市场和主流大众市场，宁德时代陆续推出了两款关键产品——麒麟电池和神行超充电池。

今年8月，宁德时代发布旗下第二款超充产品——神行超充电池。神行超充电池号称可实现“充电10分钟，续航400公里”的超快充速度，达到700公里以上的续航里程。

作为全球首款磷酸铁锂4C超充电池，宁德时代超充电池产品将覆盖三元锂和磷酸铁锂两大主流动力电池材料路线。

谈及两款超充电池产品的差异时，10月16日，宁德时代国内乘用车事业部CTO高焕在接受21世纪经济报道记者采访时表示：“麒麟电池是宁德时代的高端产品，它的能量密度相对较高，各方面的性能较优，未来主要适配高端车型；神行超充电池主张‘科技平权’，让超充飞入寻常百姓家。”

当天，宁德时代董事长曾毓群罕见地为奇瑞的新产品发布会站台，足见宁德时代对新品的重视。

事实上，相较于采用三元锂电池的麒麟电池，采用磷酸铁锂材料的神行超充电池成本更低；但相较于市场上普通的磷酸铁锂电池，神行超充电池目前的成本还暂未显现优势。

而在当下电动汽车的价格战较为残酷的阶段，想要面向主流大众市场，就必须跨过“价格”这一难关，如何进一步降本让更多车企与消费者接受成为关键。

据高焕透露，目前神行超充电池处于刚刚应用阶段，规模没有起来之前成本相对来说要高一点。随着用户的增加，规模化效应凸显，成本方面还会有进一步的优化空间。

中国汽车动力电池产业创新联盟公开数据显示，今年1-9月，我国动力电池累计装车量255.7GWh。其中，三元电池累计装车量81.6GWh，占总装车量31.9%，累计同比增长5.7%；磷酸铁锂电池累计装车量173.8GWh，占总装车量68.0%，累计同比增长49.4%。

从占有率以及增速来看，国内碳酸铁锂呈现快速增长的态势。

但在高焕看来，尽管市场向好，但其中主流的充电倍率还不到2C，充满还需要1个小时左右，低温下耗费时间更长。而神行超充电池将“重新定义磷酸铁锂”。

自8月16日发布以来，阿维塔、哪吒、奇瑞、极狐相继宣布成为首批搭载宁德时代神行超充电池的新能源汽车品牌。搭载以上品牌车型，神行超充电池将于明年一季度实现量产。

但从目前来看，上述车企目前在新能源汽车市场的竞争力均不强，宁德时代神行超充电池的市场潜能能否被激发，还需要市场来检验。

海外业务喜与忧

在国内增长速度放缓的背景下，海外市场的增长被认为是宁德时代未来发展的关键。

尽管面临着汇率的印象概念股，但宁德时代的全球化战略，的确也在提速。

欧洲是目前宁德时代的海外主战场，宁德时代已经在德国图林根州和匈牙利德布勒森市分别建设海外电池工厂，以推动和欧洲车企达成更便利的合作，从而提升在欧洲市场的份额。

其中，德国工厂规划产能14GWh，主要为宝马配套，已于去年12月实现量产。第二座海外工厂位于欧洲匈牙利德布勒森，于去年9月正式启动，规划产能100GWh。宁德时代披露，到2023年底两家欧洲工厂的产能将达到180GWh。

不过，不少欧洲本地的电池公司也在加速电池行业的发展，大众也在加速在欧洲的电池自建工厂计划。

相比在德国和匈牙利工厂的进展顺利，在美国市场的计划，宁德时代则陷入了波折中。

宁德时代原本计划“曲线”进入，通过电池专利技术许可的方式与福特合作建厂。

不过，今年7月，据媒体报道，因质疑福特电池工厂与宁德时代合作的具体细节是否违反《通胀削减法案》（IRA）的相关规定，美国众议院两个委员会正在对福特汽车与宁德时代的合作关系展开调查。

7月24日，宁德时代回应称，与福特汽车的项目仍在正常推进，暂时未受影响。而福特方面正在等待美国财政部的指引，以确保这一合作关系不违反要求，尽可能往下推进。

9月27日，美国众议院三个委员会的主席要求福特汽车提交与中国电池公司宁德时代合作的文件，并威胁要传唤福特汽车首席执行官吉姆·法利在国会作证。

此外，由于美国三大工厂工会薪资谈判引发的大罢工，9月25日，福特汽车已经表示暂停了密歇根州电池厂的建设，理由是担心其运营是否具有竞争力。

“和福特的合作不太方便评论，比较复杂，本身谈得其实很好，但目前不能评价。”宁德时代管理层在财报会上回应。