季报期指数持续调整 保险业复苏迹象显现

先涨后抑，a股涨势未能继续。本周下半年，市场进入调整。最后，上证指数从上涨到绿色。虽然每个品牌的100指数在中国特别估值板块和大型金融的领导下顽强抗跌，但平台经济和中国证券交易所的下跌幅度扩大，最终每周下跌1.13%。虽然股指涨跌，但其整体走势有稳定的迹象。

(资料图片仅供参考)

季度指数继续调整

本周，指数涨跌，上证指数一度接近3400点，但随后震荡下跌，走出三连阴；其他指数未能持续到周五，最终三大指数走出三连阴，周K线收盘。从周k线来看，上证指数下跌1.11%，深证成指下跌2.96%，创业板指数下跌3.58%，科技创新50下跌1.71%；品牌100指数每次表现稍强，但也下跌1.13%，以917.82点收盘。

4月中旬，每次品牌100指数持续调整，中特估和低估值板块的表现一直引人注目。本周，保险和银行业集体努力，许多保险股每周上涨5%以上，邮政储蓄银行、上海浦东发展银行和交通银行本周也实现了不同程度的上涨，稳定了指数走势。

从市场环境来看，第一季度经济增长率超过市场预期，主要经济指标稳步复苏，经济呈现稳定复苏趋势。考虑到稳定增长政策效率的加快释放、需求的逐步修复和同期低基数效应，2023年经济增长率达到5%以上。

值得注意的是，最近海外因素增加了市场干扰，但总体范围有限，不足以构成强烈干扰；此外，国内经济复苏超出预期，内部支持。在综合环境下，市场冲击的市场模式没有改变。美联储的加息路径仍然不确定，但目前的市场预期是25bp，所以只要加息预期不上升到50bp，全球市场的风险偏好就会受到有限的干扰。

渤海证券表示，考虑到3月份的经济数据超出预期，“弱现实”逐渐收敛到“强预期”，加上第二季度的低基数，市场的基本约束将会很弱。在短期内，下周将进入第一季度报告的最后披露阶段，业绩风险的释放过程将提供重新配置的机会。

出现了保险业复苏的迹象

近日，A股上市保险公司中国平安、中国人寿、中国太平洋保险、新华社保险、中国人保均披露了2022年年报。2022年，上市保险公司实现保险业务总收入2.6万亿元，同比增长3.1%；归母净利润1746.9亿元，同比下降19.1%。

上市保险公司的总可投资资产比去年年底增加了9.67%至13.96万亿元。上市保险公司净投资总收益同比增长3.8%，稳定了投资收益和利润贡献的基本板块；总投资收益同比大幅下降18.2%，主要是股债市场年度波动所致。

从行业政策的角度来看，上市保险公司将从2023年开始采用新的会计准则。一般来说，新标准将增加保险公司资产负债的波动性，以公允价值计量资产的比例将增加。债务准备金折现率应反映市场利率的变化，对资产负债匹配管理提出更高的要求。

另一方面，保险业务的利润波动性也可能增加，产品和投资策略可能需要相应调整。人寿保险业务的收入概念发生了重大变化，利润结构变得更加透明，各类业务的利润贡献清晰可辨。保险公司可能需要重新审视高/低价值业务的发展目标和战略考虑。因此，保险公司可能更注重盈利业务，推动寿险业从规模扩张向效率提升的升级转型。

华泰证券分析指出，2023年，NBV寿险有望摆脱连续三年的负增长。NBV恢复增长是寿险业最大的基本变化因素，将有效支撑当前历史低点的估值复苏。改善投资环境也将促进利润表现和市场情绪。财产保险行业的COR可能会上升，但仍处于健康水平，对利润和资本回报起到稳定的支撑作用。我们认为它有很强的防御属性。从投资的角度来看，2023年寿险的投资价值优于财产保险。

挖掘保险股价值

本周，在品牌100指数中，保险业走势极其强劲，中国人保、中国太平洋保险、中国人寿、中国财产保险周涨幅均超过5%，其中中中国人保和中国太平洋保险分别涨幅7.71%和7.68%。

数据显示，2022年中国太保经营先抑后扬。在内外多重冲击的影响下，“长航行动”改革成为负债触底反弹的直接催化剂。通过金融技术手段，公司加快代理“三五”专业营销转型，依托“核心”基本法和专业销售平台，引进专业系统培训营销团队，打造高产能核心人力，实现代理团队整体升级，进一步提高质量、团队稳定性和质量提高业务质量，人寿保险13个月比2021年提高7.7个百分点。

随着中国太平洋保险在银行保险渠道的不断努力，银行保险业务收入将保持快速增长，增长率将继续引领人寿保险渠道。预计未来银行保险渠道新业务价值贡献的绝对值和比例将显著增加。

自2022年底以来，中国人寿启动了新的商业战略布局——“八个项目”，重点关注党建领导、机制优化、营销改革、资源整合、管理创新、生态驱动创新和突破，“八个项目”预计将全面升级公司的发展势头，加快质量、效率和动力的变化。

据了解，2022年中国人寿的整体表现符合预期，规模和价值指标领先于银行间。渠道改革继续促进团队的专业化和专业化转型。债务方可能会进一步稳定，投资方可能会继续保持稳定的表现。公司已正式启动“八个项目”战略

此外，中国财产保险仍满足基本面持续改善、业绩稳步增长、准备金提取充足、利润安全垫高、ROE稳定10%的要求 、股息率8%、估值对应于2023年底净资产0.72倍的较低估值，后续公司股价仍有明显的修复动力。

(文章来源:每日经济新闻)