隐形正畸行业或将新添一家上市公司

隐形正畸行业可能会增加新的上市公司。

(相关资料图)

据中国证监会官方网站报道，浙江正雅牙科有限公司（以下简称“正雅牙科”）已在浙江省证监会注册，计划启动IPO之路。

正雅牙科有限公司成立于2010年12月，注册地址位于浙江省嘉兴市，注册资本3.6亿元，控股股东为姚俊峰，持股比例为20.91%。

公开信息显示，正雅牙科技创始人兼首席执行官姚俊峰，英国赫尔大学工商管理硕士，主修软件和信息工程。2003年 2004年，上海正雅牙科科技有限公司成立，2017年5月完成股份制改革，正式更名为上海正雅牙科科技有限公司

正雅牙科作为一家主要从事口腔隐形正畸矫正器的厂家，设计了50多万个方案，年产量超过1000万个隐形正畸器。

根据烧灼咨询报告，根据2020年中国隐形矫正解决方案达成的案例，前两家厂商占据了约82.4%的市场份额，分别依靠明星产品隐适美（Invisalign）著名的美国制造商阿莱技术（NASDAQ:ALGN），2021年上市的时代天使(0669.HK）。

此外，根据2022年11月证券公司的研究报告，根据2021年中国44.6万例隐形正畸案例的数量，时代天使的市场份额为41%，隐适美的市场份额为36%，共占77%，排名第三的正雅牙科占10%。

面对两大龙头厂商的绝对优势，正雅牙科还需要一定的时间才能突出重围。

异军突起

根据公开信息，正雅牙科在上海张江、浙江嘉兴设有数百人的医疗设计中心，在浙江嘉兴、四川资阳（中国牙谷）设有智能生产基地，并配备自主研发的全过程自动化生产线。

据郑雅牙科介绍，公司与国内外数十所口腔学院和科研机构联动，并与各大口腔医疗机构合作。截至目前，郑雅已设计50多万套隐形器械，年产1000多万套，为全球医生和正畸用户服务。

不久前的4月26日，正雅牙科宣布，浙江嘉兴正式启动年产2000多万个定制隐形正畸矫治器扩建项目。

从发展过程来看，正雅牙科在短短20年内迅速崛起。

2004-2007年启动正雅自有隐形正畸软件研发；2008-2010年获得二级医疗器械生产许可证，2018年在四川资阳(中国牙谷)建立智能生产基地；

2019年，联合原上海交通大学第九人民医院口腔正畸专家沈刚正畸团队，共同研发正雅S8、S9、S10等“颌位重建”技术解决方案；

2021年技术升级，推出S17主动颌位保持方案、S18正畸正颌围手术解决方案、S19手术后即时牙套；

2022年，儿童和青少年矫正产品正式上市，正雅牙科推出了覆盖全年龄段的正畸管理方案。

目前，正雅牙科共展示了儿童和青少年早期矫正版、咬合诱导版、Smarteeeee等9款隐形矫正产品 Ge、Smartee GS版、Smartee航天版、正美悦享版等。

由于口腔隐形正畸行业毛利率超过60%，正雅牙科也受到资本青睐。

正雅牙科早在2013年就开启了资本化之路。

正雅牙科创始人姚俊峰回顾说：“从2013年正雅荣正佳天使轮投资，到2015年承树、卡瓦A轮投资，到2017年元生、陈德B轮投资，到2019年中金、新军、基石、前海C轮投资，公司主动控制融资节奏，更多是现金流的良性发展”。

2022年3月，正雅牙科宣布，由北京泰康投资、华润国家调动厦门消费基金、嘉兴科技城、张家港产业投资等机构共同完成最新一轮5亿元D轮融资。

目前，正雅牙科已获得6轮融资，包括中金资本、泰康投资、华润资本、元生风险投资等知名投资机构。

低端定价策略

“时代天使、隐适美、正雅的产品布局比较全面，涵盖了各种适应症。相比之下，时代天使和隐适美的整体定位更为中高端。”有业内人士向《21世纪商业先驱报》记者指出。

从定价策略来看，各隐形正畸矫治器厂商的终端价格存在差异，价格梯度由高到低分别为隐适美、时代天使和优雅。

根据2022年4月发布的《隐形矫治行业报告》，正雅牙科产品终端定价区间在1万-4万元之间。

此外，《21世纪商业先驱报》记者查询了一家大型电子商务平台的“Smartee正雅旗舰店”。正雅正在销售一些隐形矫正包（医疗机构非直销），包括初步诊断登记、口腔检查、矫正方案设计、隐形矫正器械等。如正美悦享版方案定价2.68万元，性价比较高；Smartee Ge经典版定价3.28万元。此外，Smarteee还有高端产品线 GS版定价5.28万元。

相比之下，隐形正畸龙头厂商隐适美也涵盖了多个年龄段的产品，终端定价更高，在2-5万元左右。

然而，隐适美于2022年4月主动降价：青少年和成人产品医疗机构的采购价格分别调整到1.04万元和1.34万元，降幅分别为23%和15%。建议青少年和成人产品终端的定价也调整到2.5-3万元，以及3.2-4万元。

然而，隐适美并没有在其官方平台上公布矫正计划的成本细节，强调“治疗成本因人而异，取决于病例的复杂性、治疗周期的长度和所选医生”。

另一位已登陆港股上市的隐形正畸制造商时代天使，其产品终端定价在2-4万元之间。

与隐适美类似，时代天使也主动采取更贴近百姓的降价策略。

2022年12月，陕西省牵头的15个省联盟口腔正畸托槽集采结果，时代天使的三款隐形正畸产品以12600元、6300元、9200元的采购价格中标。

《21世纪商业先驱报》记者从口腔从业者那里了解到，“除了正畸治疗的成本外，口腔正畸治疗还包括医生的诊断和治疗服务费、材料费和许多其他费用，所以终端口腔医疗机构的费用仍然存在很大的差异”。

边缘化生存

目前，国内隐形矫正解决方案市场高度集中。

根据2021年中国44.6万例隐形正畸案例的数量，两大龙头厂商时代的天使和隐适美占据了77%的市场份额，而正雅牙科的市场份额从2020年的8%增加到2021年的10%。

除上述三家厂商外，美立即、正丽科技等后来者近年来也在国内涌现。

目前正雅牙科无疑很难在两大头部厂商面前实现弯道超车。

一方面，由于隐形矫治器的核心材料是膜片，因此该材料的技术差异已成为各大厂商竞争的关键。

国海证券研究报告分析指出，“正雅膜片材料与隐适美和时代天使之间仍存在一定差距，主要体现在有效时间和有效实现率上。目前，隐适美和时代天使的有效时间为3-5天，正雅的有效时间较短，为2-3天。由于功能时间短、力衰减快、力量不足，设计的牙齿移动最终实现率为70%，时代天使和隐适美80-90%”。

另一方面，由于隐形矫正器属于二类医疗器械，各大厂商的市场份额也取决于口腔医疗服务机构和医生的认可度和粘性。

在销售模式方面，时代天使等主要制造商选择与口腔医疗服务机构和医生合作，为牙科医生提供产品和解决方案，医生向消费者推荐相关品牌。

例如，时代天使此前在招股说明书中透露，“我们服务的牙科医生数量约为2018年的11500名 位增至2019年约15800位，进一步增至2020年约19900位。

此外，根据2022年年报，时代天使达成案例从2021年约18.32万例轻微增加到2022年约18.39万例。

隐适美2021年在国内隐形正畸市场达成案例约16万例。

相比之下，正雅牙科对外数据显示，“正雅从2010年收治约100例，到2019年收治超过3万例，2021年收治约8万例”。

业内人士指出，“正畸患者对正畸相关品牌的选择很大程度上取决于医生的推荐。因此，隐形正畸制造商将花费大量的精力和资金培训隐形正畸的机械系统和产品知识，并与医生建立相对稳定的关系。通常，医生从隐形正畸品牌转移到另一个品牌，学习时间成本高，医生更倾向于选择知名度更高、方案设计更好的品牌。

(文章来源:21世纪经济报道)