码观｜源码资本合伙人吴健出席中关村论坛：硬科技投资正当其时

来源：源码资本

当下，硬科技领域已经成为国家及全社会共同关注的焦点领域，硬科技创业公司也在这波浪潮中逐渐崭露头角，但硬科技领域的投资，需要资本有更大的“耐心”。

“对于很多硬科技创业公司而言，从0到1是最差钱的阶段，也是最缺订单的阶段。投资公司要做的，不仅仅是投钱，更需要关注如何在‘投后’为被投企业创造价值，并把握好其中的尺度。”在5月28日举行的“中关村论坛-硬科技投资与发展论坛”上，源码资本合伙人吴健受邀出席，并针对“如何构建健康有效的硬科技投资生态圈”、“怎样应对硬科技领域早期投资中存在的巨大不确定性”等行业话题发表了自己的观点。

吴健认为，中国硬科技领域的发展是一条必行之路。在这条充满荆棘的道路上，不仅需要硬科技领域创业者的精耕细作，也需要政府、社会与投资机构的共同合力。在与被投企业的关系中，投资机构不仅需要扮演好“投钱”的角色，更需要做好“投后”服务。基于硬科技投资周期长的属性，在降低“不确定性”的维度上，投资机构需要更多维地思考大方向、产业连接与退出路径。

（源码资本合伙人吴健受邀出席中关村论坛-硬科技投资与发展论坛“高峰对话”环节）

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投资硬科技创业公司：

不仅要“投钱”，也要重“投后”

在吴健看来，硬科技投资正当其时。

从市场基本面来看，这几年国家、社会、资本等各方力量对于硬科技的鼓励都处于史上最强阶段，国家针对一些“卡脖子”领域出台了很多支持政策。吴健表示：“硬科技创业公司往往最需要的是投资机构能够帮他拿到订单，尤其是标杆客户。基于这样的特定环境，投资机构对‘度’的把握就非常重要，不能不帮，也不能帮太多，否则就把被投公司该做的事情给做了。目前源码资本也在探索如何在投后方面做得更完善，以更好地帮助硬科技行业企业创造价值，其中仍有不少挑战。”

（源码资本合伙人吴健发表演讲）

吴健表示，目前源码管理350亿人民币资产，在投资的300多家企业中有非常多是硬科技企业，在投资阶段上覆盖了种子期、早期、成长期等全发展阶段；投资领域涵盖智能制造、产业数字化、生命科学、出海等硬科技方向。

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以三大关键点为抓手

提升硬科技投资有效性与确定性

在硬科技早期投资中，本身就存在着巨大的不确定性，那么，该如何提高硬科技投资的有效性和确定性？针对这一问题，吴健基于源码自身实践提出了三个关键点：大局观、产业连接与多元化的退出路径。

（源码资本合伙人吴健发表演讲）

首先是大局观，只有具备大局观的视野，才能更好地抓住大趋势，并避免在大方向上出现错误。

何为大局观？吴健表示，主要包括两方面。一是全球的趋势洞察，以AI领域为例，主流玩家均在美国，这是需要把握的大方向之一。二是国家的产业政策等，只是看“十四五”规划可能还不够，要想看得更透彻，还需要更加细化地去摸透每个垂直领域的规划或技术路线。

第二个关键点是产业连接。在硬科技领域，所有以财务投资为主的投资机构都在极力增加自己的产业属性，而实现这个目标的最好方法就是与产业方建立起更多的交流窗口。譬如，在ChatGPT出来以后，很多产业方都在思考如何与它进行连接。产业方的优势是具备一定的产业基础和不同的产业视角，财务投资机构的优势是嗅觉更加敏感、跟进效率更高效。如果两者相结合，或许就可以发现更多新的投资机会。

第三点是退出路径。经历了过去两三年的变化，未来资本市场走向的不确定性在逐年提高。硬科技的投资周期很长，甚至母基金的期限都等不到IPO，投资机构在不同阶段都有退出的可能性，所以投资人需要重点关注一些像并购这样更为常用的退出方式。